光伏行业周期底部反转时机深度分析

根据最新行业数据和研究报告，我来为您深度分析光伏行业周期底部的反转时机和条件。

---

光伏行业正处于史上最严峻的底部周期。2025年9家光伏龙头企业合计预亏高达

[1][2]：

企业	预亏金额（亿元）	同比变化
通威股份	90-100	亏损扩大
TCL中环	82-96	同比减亏2%-16%
隆基绿能	60-65	同比减亏25%-30%
爱旭股份	12-19	同比减亏64%-77%

行业

十分明显：产品价格持续低迷、开工率维持低位、企业现金流持续失血、落后产能加速淘汰。

根据中诚信国际2026年2月最新行业展望，

仍是核心矛盾[3]：

• 2025年底全球光伏全产业链名义产能突破
  1100GW
• 2026年全球新增装机预计约450-500GW
• 供需比仍维持在
  2:1以上的严重失衡状态

---

• 工信部将2026年定为
  光伏行业治理攻坚期
• 通过市场化调控与法治化手段推动落后产能退出
• 能耗新标准将加速落后产能出清

• 企业持续执行减产控产计划
• "反内卷"政策效果逐步显现
• 预计多晶硅环节
  CR5集中度将提升至85%以上

• 2025年7月以来N型复投料价格涨幅超
  50%
• 硅料价格基本触底，
  4.2万元/吨成为现金成本关键支撑位
• 2026年初产业链价格下跌空间已被封死[4]

• 2025年全年新增装机量预计达
  300GW
  ，同比增长7.9%
• 根据"136号文"等政策，未来十年我国每年新增新能源装机将维持
  2亿千瓦以上
• 光伏装机容量距离2060年规划目标仍有长足发展空间

• 全球能源转型持续推进
• 太空光伏成为新兴增量市场（中信证券预计为
  30倍增长赛道
  ）[5]

• 2026年2月3日钙钛矿概念18股涨停，板块单日涨幅超
  6%
• 西安交大与厦大团队攻克稳定性难题：85℃高湿环境下连续工作1600小时性能保持
  98%以上
• 隆基与协鑫联合宣布钙钛矿电池规模化量产，效率稳定
  25%
  ，良率突破
  90%
• 叠层电池效率突破
  35.0%
  ，远超晶硅电池27.9%的理论上限[5][6]

• 2025年是钙钛矿
  GW级量产元年
• 预计2027年全球钙钛矿产能超
  5GW
  ，2030年突破
  30GW
• 光伏赛道逻辑正从"产能过剩的存量博弈"转向"技术迭代的增量爆发"

---

时间节点	驱动因素	预期表现
2026年Q2-Q3	落后产能出清加速+产业链价格企稳	头部企业盈利边际修复
2026年Q4	需求旺季+库存周期见底	行业整体亏损收窄
2027年	供需格局实质性改善	行业进入新一轮复苏周期

1. 产能出清完成
   ：落后产能淘汰出清，行业集中度显著提升
2. 价格回归合理
   ：组件价格重回
   1元/W时代
3. 库存周期见底
   ：硅料库存从当前
   51万吨
   高位回落
4. 企业现金流企稳
   ：经营性现金流由负转正

• 头部企业大规模整合并购
• 钙钛矿技术产业化加速
• 海外贸易政策边际改善

---

细分领域	投资逻辑	推荐程度
头部一体化组件企业	规模优势+成本控制+技术迭代	⭐⭐⭐⭐
钙钛矿产业链	技术突破+增量市场	⭐⭐⭐⭐
逆变器/储能	需求相对刚性	⭐⭐⭐
上游硅料硅片	产能出清中，风险较高	⭐⭐

1. 需求不及预期
   ：国内装机增速放缓、海外贸易壁垒加剧
2. 产能出清不及预期
   ：落后产能退出缓慢，价格战持续
3. 技术迭代风险
   ：钙钛矿产业化进度慢于预期
4. 政策不确定性
   ：补贴退坡、能耗政策变化

---

光伏行业周期底部反转

，预计将经历以下路径：

• 2026年
  ：行业继续筑底，亏损收窄但难以全面盈利
• 2027年
  ：供需格局实质性改善，行业进入复苏周期
• 2028年及以后
  ：技术迭代红利释放，行业迎来新一轮成长

：当前处于，但。2026年将是光伏行业的**“扭转之年”**，建议密切关注产能出清进度、产业链价格走势及钙钛矿产业化进展。

---

[1] 腾讯网 - “周期底部承压!光伏三巨头合计亏损超160亿” (https://new.qq.com/rain/a/20260119A02MEI00)

[2] 今日头条 - “光伏寒冬依然冰冷刺骨:9大龙头2025年合计最高亏损500亿” (https://www.toutiao.com/article/7599175525159993910/)

[3] 中诚信国际 - “中国光伏制造行业展望,2026年2月” (https://www.sohu.com/a/984924935_121864708)

[4] 腾讯网 - “再度拉升!光伏ETF(159864)领涨市场,涨幅超4%” (https://new.qq.com/rain/a/20260203A02MPM00)

[5] 今日头条 - “钙钛矿18股涨停!光伏真反转了?3个关键问题说透” (https://www.toutiao.com/article/7602638511144960550/)

[6] 腾讯网 - “钙钛矿GW级产能爆发,产业链上有哪些机会?” (https://news.qq.com/rain/a/20260207A06MXR00)