军工行业订单可见度分析

军工行业的订单可见度一直是投资者关注的焦点问题。基于最新的行业研究和市场数据，我将从多个维度为您系统分析军工行业订单可见度的现状与变化趋势。

军工行业的订单可见度天然较低，这主要由以下几个因素决定：

军工企业涉及国防安全，订单信息通常属于保密范围，上市公司信息披露受到严格限制。武器装备的型号、数量、价格等核心信息往往不会公开披露，导致投资者难以准确把握公司的实际订单情况[1]。这种信息不对称是军工行业区别于其他行业的显著特征。

军用装备的采购遵循严格的计划经济模式，订单的下放需要经过多个层级的审批流程。从军方需求提出到企业接单生产，周期通常较长且存在不确定性。中信建投的研究指出，桎梏军工板块估值上行的主要因素之一就是订单下放机制的不确定性[2]。

军工行业的订单释放节奏与国家五年规划密切相关。在规划初期，订单往往处于酝酿阶段；规划末期则是订单集中释放的高峰期。这种周期性的特点使得军工企业的订单可见度在不同时间节点存在显著差异。

2022-2024年期间，由于中期调整和人事变动影响，行业订单确认节奏明显放缓。部分企业的收入增长不及预期，市场对军工板块的信心受到一定影响[3]。然而，这一局面在2025年发生了根本性转变。

作为"十四五"规划的最后一年，2025年积压的订单正在加速兑现。机构研究显示，2022-2024年因人事影响积压的订货量非常大，任务完成度较低。鉴于"确保完成十四五规划"的要求，2025年成为军工订单补量的关键年份[4]。

根据券商预测，军工行业41家重点标的公司2025年全年业绩预计约320.9亿元，同比增长38.3%；2025年一季度业绩预计约71.12亿元，同比增长19.2%[5]。这一增速显著高于近年来的平均水平，表明订单可见度正在实质性改善。

企业	订单亮点	业绩增速预期
中航沈飞	手握千亿订单，2025年订单量同比增60%；歼-16、FC-31等机型获军贸订单	约20%+
航发动力	WS-20发动机试飞成功，运-20配套发动机需求增加	约0.4%
中直股份	直升机业务需求回升	56.5%

中航沈飞作为我国唯一歼击机总装上市平台，在印巴冲突中，巴方采购的歼-10CE战斗机订单加速落地，公司直接受益于军贸需求激增[6]。

中国重工的一季度业绩预增公告显示，公司手持民船订单超过3000万载重吨，金额超1400亿元，同比增长超过35%。在手订单中绿色船型占比近60%，中高端船型占比超过75%[7]。生产排期已至2028年底，显示出极强的订单持续性。

光威复材2024年底获得36.64亿元军品大订单，2025年合同金额达11.87亿元，同比增长70%。新签军品订单中高附加值型号（如TZ800碳纤维）占比提升，预计军品毛利率将从2024年的60%提升至65%以上[8]。

• 军贸出口增长
  ：印巴空战等事件催化下，军贸预期不断增强。中国军工产品在中东、东南亚等市场的竞争力持续提升[9]。
• 商业航天爆发
  ：2025年底火箭密集发射，卫星互联网部署提速，以商业航天为代表的新质赛道带动军工板块订单增加[10]。
• 改革推进
  ：军用装备订单下放大趋势确定，各项改革措施正在逐步推进。

• 信息披露限制
  ：军品订单的保密性质使得信息透明度难以大幅提升。
• 宏观经济波动
  ：全球经济不确定性可能影响国防预算投入。
• 改革进度
  ：央国企改革进度存在不确定性。

• 新一轮景气上行周期有望开启[11]
• 2025年延迟订单将在2026年继续释放
• 商业航天万亿市场迎来发展机遇
• 军贸出口有望持续增长

考虑到军工行业订单可见度正在逐步改善，且行业估值处于历史低位（PE约54倍，位于历史12.74%分位），当前是布局军工板块的较好时机[12]。建议关注：

• 航空装备龙头
  ：中航沈飞、航发动力
• 船舶制造
  ：中国重工
• 新材料
  ：光威复材
• 商业航天
  ：新兴领域龙头

军工行业的订单可见度正在经历从"低"到"较高"的转变过程。尽管行业固有的保密属性使得完全透明的信息披露仍不现实，但随着"十四五"规划进入收官之年，积压订单的加速释放、军贸需求的快速增长以及商业航天等新赛道的崛起，都在实质性地提升行业的订单可见度。投资者在布局军工板块时，应重点关注订单释放节奏、军贸订单落地情况以及新质生产力的发展方向。

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[1] 新浪财经 - 中信建投:军用装备订单下放大趋势确定 (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2023-08-14/doc-imzhckmi9754969.shtml)

[2] 新浪财经 - 国防军工2026年度策略 (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/search/rptid/823690468867/index.phtml)

[3] 搜狐 - 2024年军工业绩预告出炉 (https://www.sohu.com/a/866522037_122006510)

[4] 今日头条 - 军工时间紧、任务重 (https://www.toutiao.com/w/1826835304725507/)

[5] 新浪财经 - 国防军工行业2025年一季报业绩前瞻 (https://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/search/rptid/797038708260/index.phtml)

[6] 今日头条 - 九只军工龙头股名单 (https://www.toutiao.com/article/7502032424696578594/)

[7] 东方财富网 - 中国重工:一季度业绩大幅预增 (http://finance.eastmoney.com/a/202504093371453639.html)

[8] 财富号东方财富网 - 光威复材2025年利润预计 (http://caifuhao.eastmoney.com/news/20250323124007205317530)

[9] 雪球 - 中国军工出口企业分析 (https://xueqiu.com/5831476626/333753820)

[10] 搜狐 - 商业航天2026 (http://www.sohu.com/a/975224687_561871)

[11] 新浪财经 - 国防军工2026年度策略 (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/search/rptid/823690468867/index.phtml)

[12] 网易 - 中期调整落地订单有望爆发 (https://www.163.com/dy/article/INFJMHP905199FB7.html)