养殖行业周期底部特征分析

基于最新的行业数据和研究报告，我为您系统分析养殖行业周期底部特征。

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根据当前行业数据，养殖行业正处于

，底部特征已部分显现但仍需进一步确认。

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[1][2]：

时间节点	能繁母猪存栏（万头）	环比变化
2023年6月（峰值）	4,250	-
2024年12月	4,040	-
2025年12月	3,961	累计下降6.9%
2026年1月	约3,950	接近目标区间

• 累计去化率
  ：约7.1%（从4250万头降至3950万头）
• 目标区间
  ：农业农村部设定的绿色区间为3900万头
• 去化速度
  ：2025年四季度以来呈现加速态势

：当前去化幅度（7.1%）相较历史底部标准（10-15%）仍显不足，但已接近官方调控目标[3][4]。

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[1][2]：

时期	外三元均价（元/公斤）	较高点跌幅
2024年Q3（高点）	16.2	-
2025年Q4	12.1	25.3%
2026年1月	12.6	22.2%

[2][5]：

• 猪粮比
  ：5.40:1（连续3周低于6:1盈亏平衡线，接近深度亏损区）
• 自繁自养头均亏损
  ：80-120元
• 外购仔猪头均亏损
  ：约50元
• 散养户头均亏损
  ：可达400元以上

[6][7]：

企业	2025年业绩表现	养殖完全成本
牧原股份	净利润147-157亿元，同比下降12-18%	约12.0元/kg
温氏股份	归母净利润同比下降超40%	约13.2元/kg
新五丰	预亏7-9.6亿元	成本偏高

：即便成本管控最优的牧原股份也处于亏损状态，表明行业已进入深度亏损区域[6]。

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特征指标	当前状态	判断依据
行业深度亏损	普遍亏损	猪粮比连续低于6:1，头均亏损持续
价格大幅回落	较高点跌22%	超过历史底部平均跌幅
产能持续去化	累计去化7.1%	能繁存栏持续下降并接近目标
政策托底明确	收储+调控	中央10万吨收储+严禁二次育肥
结构性出清	中小户加速退出	成本劣势群体持续收缩

特征指标	当前状态	风险因素
产能去化幅度	仅7.1%	历史底部通常需10-15%
二次育肥干扰	存在不确定性	可能延缓价格回升节奏
头部企业退出意愿	成本优势明显	规模化企业延缓产能出清
需求端恢复力度	温和增长	消费复苏力度待观察

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[1][3][4]：

• 二季度末（5-6月）
  ：有望确立价格拐点
• 三季度
  ：加速上行阶段
• 四季度
  ：旺季冲高，预计达15-16元/公斤

[1]：

时间段	预计均价（元/公斤）	驱动因素
1-4月	10.6-11.8	传统淡季，二次探底
5-8月	12.0-14.0	供需改善，中秋备货
9-12月	15-17	冬季腌腊+春节消费

[1][4]：

1. 供应端
   ：2025年10月后产能去化效果显现，Q4出栏预计同比降3%以上
2. 政策端
   ：头部企业调减100万头能繁+体重管控（隐性去化约4.1%）
3. 需求端
   ：消费温和增长，节日效应提供支撑

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：

1. 产能去化幅度仍显不足，可能延迟拐点时间
2. 二次育肥动态可能阶段性抑制猪价涨幅
3. 头部企业凭借成本优势，行业出清速度放缓
4. 终端消费恢复力度存在不确定性

：

• 当前处于周期底部左侧，
  安全边际较高
• 建议关注
  成本优势明显
  的规模化养殖企业
• 可适度布局**养殖ETF（159865）**等配置工具[8]

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[1] 今日头条 - “2026年猪价开启上行周期” (https://www.toutiao.com/article/7594484533748171298/)

[2] 搜狐 - “2026年1月猪价地图与养殖亏损分析” (https://www.sohu.com/a/983799299_122014422)

[3] 搜狐 - “中央一号文件看养殖行业2026年趋势” (https://www.sohu.com/a/984017338_121123884)

[4] 东方财富网 - “农业行业周报：关注产能去化” (http://data.eastmoney.com/report/zw_industry.jshtml?infocode=AP202602081819823983)

[5] 今日头条 - “猪粮比跌破5关口” (https://www.toutiao.com/article/7593638077722083840/)

[6] 新浪财经 - “牧原股份港股上市与业绩预告” (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-02-06/doc-inhkwhai5104692.shtml)

[7] 腾讯网 - “新五丰业绩预亏分析” (https://new.qq.com/rain/a/20260121A01KBR00)

[8] 腾讯网 - “养殖ETF配置价值分析” (https://new.qq.com/rain/a/20260127A020BC00)