盛达资源银矿收购投资分析报告

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[1]。根据公告，标的公司拥有：

资产类型	详情
采矿权	象州县妙皇花蓬-那宜银铜矿，面积3.37平方公里
资源储量	916.73万吨矿石，银金属量647.2吨，铜3.74万吨，铅锌37.94万吨
探矿权	两宗探矿权，面积分别为8.28和30.5平方公里

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[2][3]：

财务指标	2024年	2025年1-11月
营业收入	0万元	0万元
净利润	-398.09万元	-489.95万元
净资产	-3168.28万元（资不抵债）	-

：核心采矿权因合同纠纷被法院查封[2]

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[0]：

维度	指标	评价
估值	P/E 65.68倍、P/B 10.25倍	⚠️ 显著偏高
盈利	ROE 16.56%、净利润率22.63%	✓ 良好
流动性	流动比率0.88、速动比率0.69	⚠️ 短期偿债压力

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情景	内在价值	相对当前股价溢价
保守情景	9.13元	-81.3%
基准情景	10.05元	-79.4%
乐观情景	18.34元	-62.5%
加权平均	12.51元	-74.4%

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分析维度	数据	评价
收购总价	2.695亿元	标的整体估值约4.9亿元
权益银量	356吨 (55%股权)	单位收购成本极低
资源潜力	银647.2吨+铜3.74万吨+铅锌37.94万吨	资源价值远超收购价

：上述计算使用当前金属价格，实际可采价值需扣除开采成本、选矿成本、税费及开发周期折现。

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风险类型	具体风险	等级
🔴 法律风险	核心采矿权被法院查封，需解决纠纷后方能开发	高
🔴 财务风险	标的公司连续亏损且资不抵债	高
🔴 经营风险	尚未产生收入，投产周期不确定	中
🟠 估值风险	上市公司P/E达65.68倍，估值偏高	中
🟠 流动性风险	流动比率<1，短期偿债能力偏弱	中
🟡 价格风险	银、铜等金属价格波动影响收益	中

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指标	状态	解读
趋势	横盘整理	无明确方向
MACD	死叉	短期偏弱
KDJ	K=21.6, D=34.9	超卖区域
支撑位	46.75元	短期支撑
压力位	51.01元	短期压力

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评估维度	得分	说明
战略价值	8/10	符合"白银龙头，金铜两翼"战略
资源品质	7/10	银品位较高，资源量可观
交易价格	4/10	收购资不抵债标的，隐含溢价高
风险控制	3/10	采矿权查封、标的公司亏损等

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投资视角	建议
短期	股价已较DCF内在价值大幅溢价，建议观望或减仓
中期	需密切关注采矿权解封进展及投产时间表
长期	若银价持续上涨且矿山顺利投产，收购价值将逐步显现
风险提示	投资者需重点关注收购整合进展、金属价格波动及公司流动性状况

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盛达资源收购广西来宾金石矿业在

，符合公司成为"白银龙头"的长期发展目标。从资源禀赋来看，647.2吨银金属量确实能够显著提升公司的资源储备。

然而，该收购在

：标的公司资不抵债且连续亏损，核心采矿权处于查封状态，这些问题需要时间解决。此外，从估值角度看，当前股价较DCF内在价值存在约74%的溢价，意味着市场已经对未来的并购预期进行了较为充分的定价。

：此次收购从长期战略角度具有合理性，但投资者需对短期风险保持警惕，不宜盲目追高。

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[1] 凤凰网财经 - “盛达资源 2026 并购再提速!斩获广西优质银铜多金属矿,资源储备再扩容” (https://finance.ifeng.com/c/8psHSxQTXaj)

[2] 腾讯网 - “盛达资源拟2.695亿元买’负资产’ 标的采矿权被查封” (https://new.qq.com/rain/a/20260115A04DME00)

[3] 腾讯网 - “盛达资源2.69亿现金收购’0营收’矿企 标的资不抵债连续亏损并购谈” (https://new.qq.com/rain/a/20260116A07I8M00)

[0] 金灵AI金融数据库（公司概况、财务分析、DCF估值、技术分析数据）