英伟达备忘录与迈克尔·伯里指控：市场影响及分析

2025年11月24日，英伟达向华尔街分析师发布了一份私人备忘录，驳斥投资者迈克尔·伯里的会计指控。伯里曾批评英伟达的股票期权薪酬（SBC）稀释效应、股票回购做法、折旧政策，并指控其存在“6100亿美元循环融资”。备忘录纠正了伯里关于回购股份的说法，为员工股权激励辩护，并否认了循环融资指控。伯里坚持自己的分析，多位华尔街消息人士证实了备忘录的真实性[1][2]。这场争论引发了社交媒体讨论：一些用户批评备忘录中对安然公司的类比，而另一些用户则强调英伟达的盈利能力[6]。

• 短期反应
  ：伯里最初的指控（约11月20日）导致英伟达股价下跌7.81%至180.64美元，成交量达3.435亿股[0]。
• 备忘录发布后的回升
  ：11月24日，英伟达股价上涨1.70%至182.55美元，反映出投资者对公司回应的部分信心[0]。
• 更广泛背景
  ：11月24日，在整体市场走强的背景下，英伟达股价上涨2.1%，但来自谷歌（张量处理单元TPU）和特斯拉（AI芯片开发）的竞争威胁依然存在[3][4][5]。

• 价格变动
  ：11月20日至24日，经过初期大幅下跌后，股价净上涨1.06%（从180.64美元至182.55美元）[0]。
• 成交量
  ：交易活跃度高（三天总成交量9.348亿股），表明投资者存在不确定性[0]。
• 波动率
  ：期间每日涨跌幅在-7.81%至+1.70%之间波动[0]。

• 直接影响
  ：英伟达（NVDA）[0][1]。
• 行业
  ：半导体行业、AI硬件领域[3][5]。
• 竞争对手
  ：谷歌（向客户推广张量处理单元TPU）、特斯拉（加速AI芯片开发）[3][5]。

1. 英伟达私人备忘录的确切内容（未公开），以便全面评估其辩护[1][2]。
2. 备忘录发布后分析师评级的变化（截至报告发布时无公开更新）。
3. 监管回应：美国证券交易委员会（SEC）是否会调查伯里的指控[数据缺失]。
4. 伯里“6100亿美元循环融资”指控的细节（涉及方、证据）[2]。

英伟达的备忘录回应了部分指控，但这场争论凸显了对AI行业会计处理的不同看法。投资者应权衡英伟达的盈利能力与伯里识别金融风险的过往记录[6][1]。

• 会计波动性
  ：伯里持续的指控可能继续影响英伟达股价波动[1][2]。
• 竞争威胁
  ：谷歌的TPU和特斯拉的AI芯片开发可能在中期内侵蚀英伟达的市场份额[3][5]。

1. 英伟达备忘录的公开（或分析师摘要）[1][2]。
2. 伯里的下一次评论/行动（例如调整其英伟达头寸）[1]。
3. 与指控相关的监管公告[数据缺失]。
4. AI芯片的竞争进展（谷歌TPU的采用情况、特斯拉芯片的时间表）[3][5]。

：本报告仅供参考，不构成投资建议。做出财务决策前请务必进行独立研究。