印度新增长周期：市场概览与投资洞察

印度股市过去一年实现稳步上涨，这得益于企业资产负债表去杠杆、建筑、水泥、医疗保健和IT等行业的强劲表现，以及生产联动激励（PLI）计划和基础设施投资等结构性驱动因素。该国的人口红利和印度储备银行（RBI）可能的降息举措进一步提升了其长期投资吸引力，与新增长周期的叙事相契合。

• 指数
  ：2024年11月至2025年11月期间，NSE Nifty50（^NSEI）同比上涨6.73%至25,884.80点，BSE Sensex（^BSESN）上涨5.48%至84,587.01点。两个指数均高于200日移动平均线，显示出持续的看涨势头。
• 行业领先地位
  ：建筑（2026-2029年预测复合年增长率为6.1%）、水泥（2025年增长6.6%）、医疗保健（HCG收入同比增长17%）和IT（JNK India收入同比增长71.6%）是主要的表现优异行业。
• 市场情绪
  ：预计印度储备银行（RBI）将在2026年初将政策利率下调至5.00%，这可能会提振消费和企业支出。

1. 企业去杠杆
   ：Dollar Industries（债务权益比0.36）、Indian Oil（0.68）和SAIL（积极减少借款）等公司已加强其资产负债表，提高了财务稳定性和回报率。
2. 结构性增长驱动因素
   ：
   • PLI计划：拨款2400亿印度卢比以促进国内太阳能制造。
   • 基础设施项目：Bharatmala（公路开发）和PM Awas Yojana（经济适用房）正在推动对水泥和建筑的需求。
   • 人口红利：英联邦（包括印度）超过60%的公民年龄在30岁以下，提供了庞大的劳动年龄人口。
3. GDP韧性
   ：尽管面临美国关税逆风，彭博社的GDP追踪器估计2025年9月同比增长5.2%，高于8月的4.3%。
4. 行业实力
   ：医疗保健（HCG收入同比增长17%）和IT（JNK India收入同比增长71.6%）行业正受益于国内需求和全球趋势。

• JNK India（NSE:JNKINDIA）
  ：2026财年第二季度收入同比增长71.6%至18.421亿印度卢比；税后利润（PAT）同比增长68.1%。
• HCG Healthcare（NSE:HCG）
  ：2025财年第一季度收入同比增长17%；EBITDA同比增长21%至9.3亿印度卢比。
• Dollar Industries（NSE:DOLLAR）
  ：净债务权益比0.36；营运资金周期改善至167天。
• Indian Oil（BOM:530965）
  ：债务权益比0.68；2025年上半年资本支出（CapEx）为1589亿印度卢比。

• 未来催化剂
  ：印度储备银行（RBI）的货币政策决定（可能降息）、MOSPI发布第三季度GDP数据以及PLI计划的进一步拨款。
• 需关注的主题
  ：持续的企业去杠杆、基础设施发展和人口红利的利用。
• 风险
  ：全球经济放缓、美国关税影响和通胀压力。

免责声明：本分析仅供参考，不构成投资建议。
所有数据来源于截至2025年11月26日的公开报告和工具。