年末市场板块轮动：AI/科技股回调，价值股与大麻股走强

本分析基于年末市场讨论中突显的显著板块轮动现象[0]。短期看空的一个关键论点集中在 AVGO 上：该股在近期报告中未出现相应负面基本面的情况下遭遇抛售压力，这归因于机构活动[0]。整体而言，AI 股（包括 NVDA、TSM 和 AMD）自万圣节以来虽盈利表现出色且指引强劲，但仍面临获利了结，而 ORCL 因业绩不佳成为例外[0]。

相反，价值板块（银行、信用卡）和周期性板块（化工、金属）已取得显著涨幅，部分板块（如银行）创下历史新高，而医疗保健股则快速上涨[0]。这导致市场认为，相对于这些超买的价值板块，科技股现在可能被低估，从而促使投资者考虑在来年配置更多科技股[0]。此外，大麻股已成为当前轮动的受益者[0]。

这些动态背后是对 AI 变现速度的担忧，尤其是 OpenAI 和微软的变现速度，这给 AI 芯片和数据中心的多年规划带来了不确定性[0]。技术分析显示，SPY 的支撑位在 682 美元，阻力位在 690-691 美元，科技龙头股需收复阻力位才能避免中长期回调[0]。

1. 基本面与价格走势脱节
   ：盈利/指引强劲的 AI 股面临获利了结，表明短期情绪可能盖过长期基本面[0]。
2. 价值板块超买
   ：传统价值/周期性板块涨幅显著，可能与科技股形成估值差距[0]。
3. 变现作为催化剂
   ：尽管芯片制造商近期业绩强劲，但对 AI 变现速度的担忧是影响芯片需求前景的关键潜在因素[0]。

• 风险
  ：若变现担忧持续，AI/科技股可能进一步获利了结；若 SPY 未能收复 690-691 美元阻力位，科技龙头股可能出现中长期回调[0]。
• 机遇
  ：与超买板块相比，科技股可能具有相对价值，为 2026 年配置提供潜在入场点；大麻股继续从板块轮动中受益[0]。

年末板块轮动驱动市场动态，尽管基本面强劲，AI/科技股仍因获利了结和变现担忧承压。价值/周期性板块超买，而大麻股上涨。SPY 的 682 美元支撑位和 690-691 美元阻力位对科技股近期走势至关重要。市场参与者正评估科技股在 2026 年配置中的相对价值。