尽管美联储干预，回购市场压力仍持续；贷款和股票面临高风险

2025年12月15日，MarketWatch报道称回购（回购协议）市场持续面临困境——这是一个关键的短期融资市场，机构在此以政府证券为抵押借入现金[1]。美联储重启每月400亿美元的国库券购买以缓解年末流动性压力，此举超出了市场预期[3]。尽管采取了这一干预措施，纽约联储仍确认回购利率上行压力源于银行准备金下降，并指出常设回购工具（2019年回购危机期间未启用）目前正发挥"缓冲器"作用[2]。

回购市场动荡恰逢12月15日美国主要股指下跌：标准普尔500指数(-0.64%)、纳斯达克综合指数(-1.17%)、道琼斯工业平均指数(-0.37%)和罗素2000指数(-1.24%)[0]。这表明回购市场的担忧可能正助长更广泛的负面情绪，尤其影响成长型股票（纳斯达克指数跌幅更大体现了这一点）。

1. 跨市场溢出效应
   ：回购市场流动性紧张正直接影响股票市场表现，成长板块面临更大压力。
2. 美联储干预的不确定性
   ：尽管每月400亿美元的国库券购买是积极主动的，但它们在稳定市场方面的有效性仍不明确。
3. 资产脆弱性
   ：如果机构持续难以获得回购融资，贷款和股票最有可能因潜在的甩卖而面临风险[1]。
4. 缓解工具的可用性
   ：常设回购工具使当前情况与2019年危机有所不同，但其在这种情况下遏制压力的能力尚未得到检验[2]。

1. 甩卖风险
   ：贷款和股票的被迫清算可能导致这些资产价格大幅下跌[1]。
2. 传染风险
   ：回购市场压力可能蔓延至其他金融市场，加剧波动性[1]。
3. 美联储政策风险
   ：关于每月400亿美元的购买是否足以稳定回购利率和整体流动性的不确定性[1][3]。

未发现明确的机遇，但美联储干预若成功，可能恢复市场稳定并缓解风险资产的下行压力。

• 由于银行准备金下降，回购市场仍处于紧张状态，尽管美联储采取了行动，但利率上行压力持续存在。
• 美联储已部署每月400亿美元的国库券购买，并正在利用常设回购工具解决流动性问题。
• 12月15日主要股指下跌，贷款和股票被认定为最脆弱的资产。
• 需要监测的关键因素包括回购利率变动、美联储沟通、银行准备金水平和市场波动性。