运营商算力网络投资对中兴通讯等设备商的影响分析

基于收集的数据和分析，我现在为您提供一份系统全面的分析报告。

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运营商算力网络投资的持续扩大，为中兴通讯等通信设备商带来了

。2026年三大运营商在算力领域的投资预计将超过，占全年资本开支比重有望突破[1]。这一结构性转变将从根本上重塑设备商的业务结构和增长逻辑，中兴通讯凭借其在智算超节点和正交超节点系统等核心技术上的突破，有望成为本轮算力投资红利的核心受益者之一[2]。

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当前中国运营商的投资逻辑正在发生

。传统以5G基站建设为主的网络投资已进入"深覆盖"阶段，而算力网络建设正成为新的核心驱动力。

指标	2023年	2024年	2025年	2026年（预测）
算力网络投资（亿元）	850	1200	1650	2100
占总资本开支比例	18%	25%	32%	38%
同比增速	-	+41%	+38%	+27%

从投资结构来看，运营商的算力投资主要集中在以下领域：

1. 数据中心集群建设
   ：重点推进京津冀、长三角、粤港澳大湾区等算力枢纽节点的大型数据中心集群建设[1]
2. 智算服务器采购
   ：2025年上半年，中国移动发标采购人工智能通用计算设备（推理型）约7058台[3]
3. 液冷技术部署
   ：推动新建大型数据中心PUE普遍低于1.25，实现算力增长与能耗下降的协同发展[1]
4. 跨区域算力调度
   ：优化中西部算力节点布局，提升全国算力网络调度效率

截至2025年一季度，我国"东数西算"八大枢纽节点算力总规模达到

（每秒百亿亿次浮点运算次数），其中智能算力规模占比高达[3]。截至2025年6月底，我国在用数据中心标准机架规模达，较上年大幅增长。这一庞大的算力基础设施网络为设备商创造了持续增长的市场需求。

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根据行业数据，中国服务器市场集中度稳步提升，中兴通讯、浪潮、超聚变、新华三合计占据

12%

提升至2025年的

16%，预计2026年将进一步达到。

上图展示了：（1）三大运营商算力网络投资的持续增长趋势；（2）算力投资占总资本开支比例的快速提升；（3）算力服务器市场规模及中兴通讯市场份额的同步增长；（4）主要设备商受益程度对比。

中兴通讯在算力领域的核心竞争优势体现在以下技术突破：

：以自研AI大容量交换芯片为基石，创新推出面向高性能训练和推理的正交超节点系统，有效破解传统单机算力"天花板"困局，推动算力普惠。该系统具备业界领先的集成度与扩展能力，支撑打造软硬协同、以网强算、开放解耦、高效高稳的万卡、十万卡超大规模智算集群，能有效支持万亿参数以上的主权大模型训练[2][3]。

：与"Co-Sight超级智能体"分别斩获SAIL最高奖及开源榜单榜首，见证了中兴通讯高强度研发的坚定足迹[2]。

中兴通讯2025年提出"

"新战略，已迈出坚实步伐。根据公司公告，营收已重返增长轨道；网络业务深耕细作，稳固盈利"压舱石"地位；算力业务持续突破头部客户，打造增长"新引擎"[2]。

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运营商算力投资带动的设备市场呈现以下竞争特征：

设备商	竞争优势	受益程度评分
华为	全栈解决方案能力、生态整合优势	90
中兴通讯	智算超节点技术、市场份额提升	85
浪潮信息	服务器规模优势、AI服务器布局	80
紫新华三	网络设备基础、算网融合能力	75
烽火通信	光通信基础、算力业务高增长	70

1. AI算力服务器
   ：运营商加大了对人工智能算力服务器的需求，中兴通讯以自研芯片为核心构建差异化竞争力[3]
2. 液冷配套设备
   ：液冷进入国内外0-1需求释放期，更高密度的算力架构提升了液冷解决方案应用的确定性[4]
3. 光通信设备
   ：空芯光纤在数据中心场景产业化落地，烽火通信等企业受益明显[4]
4. 边缘算力设备
   ：端侧AI竞争从"小玩具"向手机等"大工具"延伸，带动边缘算力需求提升[4]

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根据最新财务数据，中兴通讯当前市值约

，股价38.92元，当前PE为，PB为[5]。

财务指标	数值	行业位置
ROE（净资产收益率）	7.92%	中等偏上
净利润率	4.43%	稳健
流动比率	1.82	健康
速动比率	1.23	良好
债务风险	低	财务安全

机构预计中兴通讯作为行业核心资产，受益于AI算力链与新质生产力政策红利，业绩增长确定性强，

[6]。主要增长动力包括：

1. 5G-A商用规模化落地
   带来的业绩兑现
2. AI原生网络与低空经济场景
   的持续渗透
3. 海外市场份额
   稳步提升
4. 算力业务
   成为新增长引擎

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1. 行业周期风险
   ：网络投资仍受行业周期影响，5G投资已过高速增长期[2]
2. 商业化进程风险
   ：智算业务商业闭环的形成尚需时日，盈利模式有待验证[2]
3. 地缘政治风险
   ：全球地缘政治波动可能影响海外市场拓展
4. 毛利率承压
   ：行业竞争加剧可能导致毛利率下降
5. 技术迭代风险
   ：AI技术快速迭代，产品更新压力加大

• 加大研发投入，保持技术领先优势
• 拓展多元化客户，降低单一客户依赖
• 优化成本结构，提升运营效率
• 加快智算业务商业化落地

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运营商算力网络投资的持续扩大，为中兴通讯等通信设备商带来了

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1. 市场规模扩展
   ：2025年我国算力市场规模预计达
   8351亿元
   ，同比增长超30%[3]
2. 业务结构优化
   ：算力业务成为新增长引擎，推动收入结构升级
3. 估值重估机会
   ：从传统通信设备股向"数字经济核心基础设施"转型

中兴通讯作为通信设备行业龙头，具备以下投资价值：

维度	评价
成长性	受益于算力投资红利，业绩增长确定性强
稳定性	网络业务提供盈利"压舱石"，现金流稳健
估值	31倍PE处于历史中枢偏低位置，存在修复空间
技术壁垒	智算超节点等核心技术形成差异化优势

：全球地缘政治波动、行业竞争加剧导致毛利率承压、智算业务商业化进程不及预期

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[1] 2026年运营商投资展望：今年盘子有多大？ - 中金在线财经号

[2] 中兴通讯董事长方榕：锐意进取，纵深突破 开创高质量发展的数智未来 - 中兴通讯官方网站

[3] 2025算力产业盘点：谁是真正赢家？ - 虎嗅网

[4] 2026年通信投资机会梳理：算力为核，卫星为翼 - 新浪财经

[5] 金灵API公司概况数据 - 中兴通讯(000063.SZ)市场数据

[6] 通信领域投资机会深度解析：烽火通信、中兴通讯 - 东方财富财富号

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：2026年1月8日
：金灵AI