赣锋锂业内幕交易案阻碍子公司上市进程分析

根据收集到的信息，我将为

赣锋锂业内幕交易案对其子公司上市进程的阻碍。

---

2020年，赣锋锂业（002460.SZ）在与江特电机（原*ST江特）洽谈股权合作期间，涉嫌内幕交易犯罪[1][2]。具体违规行为如下：

时间节点	关键事件
2020年6月9日	江特电机内部拟定《成为江特电机第一大股东方案》，内幕信息敏感期开始
2020年6月22日	赣锋锂业向"赣锋锂业"证券账户转入资金3000万元
2020年6月23日至7月2日	累计买入江特电机股票1567.77万股，动用资金约2648.38万元
2020年7月8日至9日	全部卖出上述股票，获利 110.53万元
2022年1月	中国证监会对赣锋锂业立案调查
2024年7月	江西证监局作出行政处罚决定：没收违法所得110.53万元，罚款331.59万元；对董事长李良彬警告并罚款60万元，对时任董秘欧阳明警告并罚款20万元[3]
2025年12月29日	宜春市公安局出具《移送起诉告知书》，案件移送检察机关审查起诉，涉嫌**“内幕交易罪单位犯罪”**[1][2]

此案从行政处罚升级为刑事司法程序，标志着对赣锋锂业违规行为的追责已从行政层面上升至刑事层面[2]。根据中国刑法及最高检察院、公安部相关规定，内幕交易获利数额50万元以上即达到刑事立案追诉标准。赣锋锂业获利110.53万元，已超过该门槛。

---

江西赣锋锂电科技股份有限公司成立于2011年，是赣锋锂业在动力电池、储能电池领域的核心子公司，承担着公司打通锂电池制造及回收产业链闭环的重要使命[2]。

为推进分拆上市，赣锋锂业于

联手员工持股平台及11名外部投资人，向赣锋锂电增资近27亿元[2][3]。投资协议中包含严格的：

若赣锋锂电未能在

2025年12月31日前实现合格IPO

，或因法律法规及上市规则等监管政策不符合分拆上市条件，且预计已无法于2025年12月31日前实现合格IPO，则任何投资人股东有权不受限制地要求实际控制人回购股份[2][3]。

主要投资方包括：小米长江产业基金、东风汽车、长安汽车、固德威、安克创新、极目创业、佳禾电声、信之风投资等知名机构[2]。

---

根据**中国证监会《上市公司分拆规则（试行)》**规定：

上市公司或其控股股东、实际控制人最近36个月内受到过证监会行政处罚的，不得分拆子公司上市

[2][3]。

赣锋锂业于

受到行政处罚，这意味着：

• 赣锋锂电在2027年7月之前无法启动分拆上市程序
• 原定的2025年底前IPO目标
  已实质上无法达成
• 对赌条款已触发，投资人有权要求股份回购[2]

案件移送检察机关审查起诉，虽不等于必然被起诉，但意味着：

• 公司及直接负责的主管人员可能面临刑事责任
• 即便最终不被起诉，案件本身已对资本市场的信心造成实质性影响
• 股价在2025年12月29日公告当日下跌
  4.74%
  ，之后两日持续承压[2]

面对对赌失败的风险，赣锋锂业于

启动股份回购：

回购事项	具体内容
回购总价	16亿元人民币
回购股份	4.99亿股赣锋锂电股权
涉及股东	28家股东
退出情况	其中23家全面退出，包括小米产投、固德威、安克创新等知名机构[2]

此次回购虽名义上是为"满足赣锋锂电长期发展需求，方便推动后续资本运作"，但实质上是应对IPO受阻的被动措施。

赣锋锂业自身也面临严峻的财务挑战：

财务指标	数据
2024年归母净利润	-20.74亿元 （上市十余年来首次年度亏损）
2025年前三季度总负债	超634亿元
资产负债率	约 57.59%
短期借款	105.77亿元
现金及现金等价物	80.17亿元[2]

母公司资金压力直接限制了其对赣锋锂电的支持能力，影响子公司在固态电池等关键技术赛道的布局[2]。

---

1. IPO时间表完全失效
   ：原定2025年底前上市的目标因36个月处罚禁售期而无法实现
2. 投资人信任流失
   ：多家知名机构选择退出，对公司资本运作能力形成质疑
3. 监管合规风险持续
   ：刑事案件走向仍不确定，可能带来进一步处罚

1. 产业链布局受阻
   ：赣锋锂电承担着打通锂电池制造及回收产业链闭环的战略使命，上市搁置影响资金募集和业务拓展
2. **固态电池赛道竞争：在下一代电池技术产业化关键期，母公司困境可能限制投入能力
3. **行业周期叠加：锂电行业正处于调整期，内幕交易案加剧了公司面临的复合压力

1. 等待禁售期届满
   ：2027年7月后方可重新启动分拆上市计划
2. 引入战略投资者
   ：通过股权融资缓解资金压力
3. 剥离非核心资产
   ：2025年10月已转让储能业务平台"深圳易储"44.24%股权，回笼资金6.64亿元

---

[1] 中国经济网 - “赣锋锂业被移送审查起诉子公司分拆上市前路蒙阴云” (http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/202601/t20260102_2679208.shtml)

[2] 36氪 - “五年前旧案性质改变，赣锋锂业这次麻烦了” (https://m.36kr.com/p/3627764541682182)

[3] 第一财经 - “涉内幕交易单位犯罪！赣锋锂业被移送审查起诉，子公司分拆上市遇阻” (https://www.yicai.com/news/102980353.html)

[4] 36氪 - “从’锂王’到’涉案方’：赣锋锂业的内幕交易困局” (https://m.36kr.com/p/3626398390993927)