申银万国期货薪酬争议事件对期货行业人才竞争与券商系期货公司发展的影响分析

申银万国期货有限公司（以下简称"申万期货"）是上市公司申万宏源（000166.SZ）旗下申万宏源证券的控股子公司，成立于2007年12月，注册资本7.76亿元，在全国设有多家营业部，是国内知名的期货公司之一[1]。

2025年末，网络流传关于该公司年终奖分配争议的消息。据网传信息显示，公司一级部门领导获得的年终奖高达30万元，而普通员工仅获得1万元，两者比例达到30:1[1]。一名在申银万国期货工作五年的老员工表示，往年年终奖发放较为正常，2021年至2023年期间他的年终奖平均约为4万元，而2025年仅获得1万元年终奖，加上季度奖金也大幅缩水，导致2025年总收入下降约45%[1]。

事件在网络持续发酵后，涉事员工刘某通过社交平台开设"公司降薪维权专场"进行直播维权。在直播交涉过程中，据称遭到公司总经理陆某江的袭击导致摔倒，刘某已就此事报警，警方已立案[2]。从2025年1月5日起，刘某已被公司停职，并收到公司的警告信。公司在警告信中指出其"编造虚假信息，侵犯公司员工肖像权，扰乱公司办公秩序"，但刘某反驳称自己的诉求有事实依据，直播内容真实记录了交涉过程[2]。

对此，申银万国期货相关人士回应称相关信息为不实信息，公司已报警处理，公安机关正在调查处理[1]。申万宏源证券相关人士也对媒体表示已关注到这些信息，确认该事为不实信息[1]。

值得关注的是，申万期货的业绩表现与员工薪酬下降形成了较强反差。从公开财务数据看，公司近三年营收呈现增长态势：2022年至2024年营业收入分别为23.74亿元、32.01亿元、47.19亿元，其中2023年、2024年的营收增速分别达到34.83%和47.44%[1]。但同期净利润有所下滑，从2022年的3.22亿元降至2024年的2.73亿元。

2025年上半年，公司业绩出现大幅下滑：营收仅录得2.97亿元，同比下降85.48%，归母净利润1.01亿元，同比下降19.82%[1]。这一数据与员工反映的"行业火热但收入下降"形成了鲜明对比——2025年全国期货市场累计成交量为90.74亿手，累计成交额为766.25万亿元，同比分别增长17.4%和23.74%[1]。

更值得警惕的是，申万宏源整体业绩与员工薪酬也呈现出"脱节"现象。据Choice数据统计，自2023年以来，申万宏源的业绩进入上升通道，2023年归母净利润同比增长65%，2024年同比增长13%，2025年前三季度更是同比大增108%；然而人均薪酬增长却陷入停滞，2023年人均薪酬为65.4万元，同比下降2%，2024年人均薪酬66.5万元，同比增长仅1.6%[2]。

申万期货薪酬争议事件的曝光，将对期货行业人才竞争格局产生深远影响。首先，该事件凸显了期货行业薪酬普遍偏低的现状。业内资深分析师坦言：“公司普通员工（这样的薪酬水平）差不多的，期货公司待遇本来在金融行业就一直垫底啊。”[2]某券商系期货公司营业部人士也反映：“在我们这个北方沿海城市后台每月到手5000就不少了，这几年行业景气不行，内卷严重，一年十几万不算少了。”[2]

在当前金融行业薪酬改革深入推进的背景下，期货公司普遍面临薪酬管控压力。据统计，2024年前十、前二十上市券商薪酬收入比均值已回落到30%以下水平[2]。而期货行业薪酬在金融行业中本就处于较低水平，此次事件可能进一步加剧人才流失风险。

特别值得注意的是，具有专业能力的期货研究、交易咨询和风险管理人才是期货公司的核心资产。如果这些人才因薪酬不满而流失，将直接影响公司的服务能力和市场竞争力。事件曝光后，其他期货公司可能会借此机会挖角优秀人才，加速行业人才流动。

该事件通过网络大量传播，将显著改变求职者对期货行业的认知和预期。社交媒体上，不少金融从业者留言表达类似困境：“行业下行加上政策打压，金融机构降薪已是大势所趋”[1]。这种负面情绪的传播可能导致：

1. 优秀应届毕业生减少对期货行业的求职意向
   ，转而投向银行、基金、信托等其他金融子行业；
2. 行业内现有员工更加关注职业发展空间
   ，而非仅仅看重当前薪酬水平；
3. 人才竞争从薪酬竞争转向综合价值竞争
   ，包括企业文化、发展平台、培训体系等因素。

申万期货薪酬争议事件的爆发，反映出期货行业在薪酬分配透明度方面存在的问题。员工要求"公开年终奖的完整核算规则，并针对此次分配争议，给出合理的解释与解决方案"[1]，这代表了行业员工的普遍诉求。

未来，期货公司可能面临来自员工和监管两方面推动薪酬体系透明化的压力：

• 员工层面
  ：要求了解薪酬计算逻辑、绩效评价标准等信息；
• 监管层面
  ：监管部门可能加强对金融机构薪酬分配的合规性审查，防止过度悬殊的薪酬差距；
• 行业层面
  ：期货业协会可能出台指导性意见，推动建立更加公平合理的薪酬分配机制。

该事件还可能对期货行业的人才结构产生影响。一方面，薪酬争议可能促使行业加速向科技化、智能化方向转型，以减少对传统人工服务的依赖；另一方面，具备金融科技背景的复合型人才将更加受到青睐，因为这类人才既能提供专业服务，又能通过技术手段提升效率，增加自身议价能力。

申万期货是申万宏源证券的控股子公司（持股比例近98%），其薪酬争议事件折射出券商系期货公司在母公司体系内的定位问题。从申万宏源的业绩表现来看，公司2023年归母净利润同比增长65%，2024年同比增长13%，2025年前三季度更是同比大增108%[2]，整体业绩处于上升通道。然而，期货子公司员工的薪酬却不升反降，这种"母公司盈利增长、子公司员工降薪"的现象引发了外界对券商系期货公司战略定位的质疑。

这种矛盾可能源于以下几个因素：

1. 资源分配优先级
   ：在券商体系内，期货业务可能并非战略重点，资源向证券业务倾斜；
2. 薪酬管控统一性
   ：券商系期货公司可能受到母公司薪酬管控政策的约束，无法独立决定薪酬水平；
3. 业务协同效应有限
   ：期货业务与证券业务的协同价值尚未充分体现，导致子公司在集团内的战略地位有限。

2025年，期货行业进入实质性整合阶段，“扶优限劣"的政策导向清晰显现[3]。《期货经营机构资产管理业务备案管理规则》与《期货公司分类评价规定》的实施，加快清理长期囤牌、不展业或治理能力薄弱的机构，期货资管存续主体数量明显下降。行业竞争逻辑已从"数量扩张"转向"质量筛选”，头部集中趋势初步确立[3]。

在这一背景下，券商系期货公司面临双重压力：

• 外部竞争压力
  ：与非券商系头部期货公司的竞争加剧，特别是在产业客户服务和风险管理业务方面；
• 内部整合压力
  ：券商行业并购重组整合浪潮预计向期货行业延伸，排名前50多位的AA类和A类期货公司几乎被券商系期货公司所垄断，并购重组势在必行[3]。

申万期货薪酬争议事件的曝光，可能影响投资者和产业客户对该公司的信任度，进而影响其市场竞争力。在行业整合的关键时期，品牌声誉和员工稳定性将成为公司生存发展的重要因素。

申万期货事件对整个券商系期货公司群体都具有警示意义。首先，该事件暴露出券商系期货公司在薪酬分配、员工沟通、内部治理等方面可能存在的系统性问题。其次，在金融行业薪酬改革的大背景下，如何平衡业绩增长与员工激励，成为券商系期货公司需要认真思考的问题。

从行业实践来看，期货公司员工年终奖一般与业绩挂钩，在金融机构员工整体收入构成中占比可观，发放情况可直接决定员工整体收入水平[2]。据刘某介绍，在年终奖正常发放的情况下，年终奖占年度总薪酬的比例至少有四分之一，季度奖也占到四分之一，两者加起来就是一半[2]。当这两部分收入大幅缩水时，员工的不满情绪必然加剧。

未来，券商系期货公司可能需要：

1. 建立更加透明的薪酬分配机制
   ，明确绩效评价标准和计算规则；
2. 加强与员工的沟通
   ，在薪酬政策调整时做好解释和安抚工作；
3. 优化薪酬结构
   ，在控制固定薪酬的同时，通过股权激励、利润分享等方式增强员工的归属感和积极性；
4. 重新审视期货业务在集团战略中的定位
   ，确保资源配置与发展目标相匹配。

根据行业研究机构的分析，2026年期货行业将呈现以下发展趋势[3]：

• 头部集中趋势加速
  ："以能力定层级、以监管促分化"的机制持续强化，头部机构形成综合化平台优势，腰部机构聚焦细分产业与专业赛道，尾部机构则逐步向通道化、工具化定位收缩；
• 业务创新方向明确
  ：交易咨询、资产管理和跨境衍生品服务协同发展，头部机构依托科技能力和国际化布局拓展跨市场、跨品种的综合服务；
• 科技赋能深化
  ：AI和大数据在风险识别、情景分析、套保决策和合规监测等环节实现规模化应用。

面对这些趋势，券商系期货公司需要重新思考自身的发展路径。一方面，可以借助母公司的品牌、客户资源和研究能力，建立差异化竞争优势；另一方面，需要在薪酬激励、人才保留等方面进行创新，避免核心人才流失。

值得注意的是，近年来证券行业控薪力度确有加强趋势[2]。2024年上市券商人均创收均值回升到121万元，同比上升10%，人均创利表现更是增长27%，而薪酬投入相对收紧，人均薪酬增长有限，约6%[2]。这种"创收增长、薪酬不涨"的趋势可能在券商系期货公司中表现得更为明显，需要引起管理层的高度重视。

申万期货薪酬争议事件的爆发，揭示了期货行业长期存在的薪酬困境。从宏观层面看，这一困境的根源在于：

1. 经纪业务同质化竞争
   ：期货行业长期以来依赖通道业务和手续费收入，同质化竞争导致佣金费率持续下行，行业整体盈利能力受限；
2. 创新业务发展滞后
   ：风险管理、资产管理、投资咨询等创新业务虽已提出多年，但收入贡献仍然有限，未能形成稳定的利润增长点；
3. 行业地位相对边缘
   ：在金融体系中，期货行业的规模和影响力相对较小，难以获得与证券、银行等子行业同等的资源支持。

"领导30万、员工1万"这种30:1的薪酬差距，在金融行业并非罕见现象，但其背后反映的问题值得深思。从公司治理角度，薪酬差距悬殊可能源于：

1. 高管薪酬与业绩挂钩机制
   ：部分金融机构的高管薪酬与公司整体业绩挂钩，而普通员工的薪酬则与个人绩效挂钩，当公司业绩增长而个人业绩不佳时，差距便会显现；
2. 内部权力结构失衡
   ：在信息不对称的情况下，管理层可能在薪酬分配中拥有更大的话语权，导致利益向少数人集中；
3. 激励约束机制不完善
   ：缺乏有效的员工参与和监督机制，薪酬分配的公平性和透明度难以保障。

申万期货事件中，员工选择通过网络直播的方式进行维权，这一行为虽然引发了广泛关注，但也带来了诸多问题。从员工角度，这种方式暴露了传统内部申诉渠道的不畅；从公司角度，回应"这是公司内部的事情"[1]的态度显然无法平息员工的不满。

这一事件为行业敲响了警钟：在信息高度透明的时代，金融机构需要建立更加有效的员工沟通机制和纠纷解决机制，避免矛盾激化升级。同时，在处理劳资纠纷时，应当遵循合法、合理的原则，避免使用暴力等不当手段。

综合以上分析，申银万国期货薪酬争议事件对期货行业人才竞争和券商系期货公司发展的影响可归纳为以下几点：

1. 人才竞争层面
   ：该事件将加剧期货行业的人才流失风险，改变求职者的行业预期，推动行业薪酬体系透明化，并可能影响未来行业人才结构。期货行业薪酬在金融行业中本就处于较低水平，负面事件的传播将使得吸引和留住优秀人才变得更加困难。

2. 券商系期货公司发展层面
   ：该事件折射出券商系期货公司在母公司体系内可能面临的资源分配、战略定位等问题。在行业整合加速的背景下，品牌声誉和员工稳定性将成为影响公司竞争力的重要因素。该事件对其他券商系期货公司具有警示意义，需要重新审视薪酬激励、人才保留等内部治理问题。

3. 行业治理层面
   ：该事件暴露出期货行业在薪酬分配透明度、员工沟通机制、内部治理结构等方面存在的系统性问题。随着金融行业薪酬改革的深入推进，如何在控制薪酬差距的同时保持员工积极性，将是期货公司需要面对的长期课题。

展望未来，期货行业人才竞争格局和券商系期货公司发展可能呈现以下趋势：

1. 薪酬体系改革加速
   ：在监管推动和员工诉求的双重压力下，期货公司将加快薪酬体系改革，建立更加透明、公平的薪酬分配机制，可能探索股权激励、利润分享等创新激励方式。

2. 人才竞争差异化
   ：在薪酬竞争受限的情况下，期货公司将在企业文化、发展平台、培训体系、职业晋升通道等方面形成差异化竞争优势，以吸引和留住优秀人才。

3. 行业整合加速
   ：在"扶优限劣"的政策导向下，期货行业整合将加速推进，头部集中趋势更加明显。券商系期货公司需要明确战略定位，通过并购整合或差异化发展寻求生存空间。

4. 科技赋能重要性提升
   ：随着科技在期货业务中的作用日益凸显，具备金融科技背景的复合型人才将更加受到青睐。公司将加大对科技人才的引进和培养力度，以提升整体竞争力。

5. 监管趋严与合规压力
   ：监管部门可能加强对金融机构薪酬分配的合规性审查，期货公司需要在薪酬政策、信息披露、员工权益保护等方面加强合规管理。

总之，申银万国期货薪酬争议事件虽然是个案，但其反映的问题具有普遍性和代表性。期货行业和券商系期货公司需要以此为契机，深刻反思人才战略和内部治理问题，在变革中寻求发展，在竞争中赢得未来。

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[1] 南方网 - 年终奖领导30万员工1万，质疑者被停职？申万期货否认 (https://news.southcn.com/node_17a07e5926/d10cf75aad.shtml)

[2] 新浪财经 - “领导年终奖30万元，普通员工1万”，期货公司员工称因降薪讨说法遭袭 (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-01-08/doc-inhfrkwm1088137.shtml)

[3] 东方财富网 - 新财观｜2026年国内期货市场十大猜想 (https://finance.eastmoney.com/a/202601053608756190.html)