William Blair对Neogen维持"Market Perform"评级的原因分析

William Blair投资银行分析师Brandon Vazquez在2025年7月29日将Neogen Corporation（NASDAQ: NEOG）的评级从"Outperform"下调至"Market Perform"[1]。尽管该公司2026财年第二季度业绩超出市场预期，William Blair仍维持了这一评级不变[2]。

William Blair分析师明确指出，Neogen股价当前交易于

[2][3]。这意味着市场已经对公司的改善前景进行了定价，进一步的上行空间需要更多的基本面改善来支撑。

分析师强调，维持评级的主要考量在于

[2]。尽管新领导层确实带来了积极的变化，但这些改善是否具有持续性仍需时间验证。

Neogen面临的

，包括食品生产产量下降、通胀压力导致的成本上升，以及行业内工厂关闭和企业破产等结构性挑战[2][4]。这些因素可能对公司未来增长构成压力。

尽管评级未变，William Blair承认Neogen的Q2业绩展现出

：

指标	Q2 FY2026表现	市场反应
调整后每股收益	$0.10（预期$0.06）[2]	超出预期67%
核心收入增长	+2.9% [2]	四个季度以来首次恢复正增长
调整后EBITDA利润率	21.7%，环比提升470个基点[2]	显著改善
毛利率	47.5%，环比提升210个基点[2]	连续改善

根据William Blair的分析框架，以下因素可能成为未来升级的催化剂：

• 连续多个季度实现
  可持续的营收增长
• 盈利能力指标的
  持续改善趋势
  得到确认

• Petrifilm产品线整合
  按计划于2027年完成[2]
• 样本收集产品线
  生产效率持续优化，预计在2026财年下半年成为利润贡献者[2]
• 解决方案式销售模式
  的成功实施，提高客户粘性和钱包份额

• 成本削减措施产生持续的**$20 million年度化节省**[2]
• 库存管理优化完成， scrap和报废水平回归正常
• 运营杠杆的释放

• 食品生产行业产量恢复增长
• 通胀压力缓解带来的成本环境改善

William Blair对Neogen的评价体现了

的立场。分析师承认在新领导层的推动下，公司确实展现出""（improving story）[2]，但鉴于转型的早期阶段和当前估值水平，选择维持"Market Perform"评级，等待更多实质性的改善证据。

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[1] Benzinga - “Neogen Gears Up For Q2 Print; Here Are The Recent Forecast Changes From Wall Street’s Most Accurate Analysts” (2026年1月) https://www.benzinga.com/analyst-stock-ratings/price-target/26/01/49745932/neogen-gears-up-for-q2-print-here-are-the-recent-forecast-changes-from-wall-streets-most-accurate-analysts

[2] Finviz - “Neogen’s Raised Outlook Fuels Turnaround Hopes, Stock Soars” (2026年1月) https://finviz.com/news/271179/neogens-raised-outlook-fuels-turnaround-hopes-stock-soars

[3] Bitget - “Neogen’s Upgraded Forecast Sparks Optimism for Recovery, Shares Surge” (2026年1月) https://www.bitget.com/news/detail/12560605137641

[4] Yahoo Finance - “Neogen Corporation (NEOG) Q2 FY2026 earnings call transcript” (2026年1月) https://finance.yahoo.com/quote/NEOG/earnings/NEOG-Q2-2026-earnings_call-396315.html