北方长龙收购顺义科技51%股份重大资产重组分析

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根据北方长龙新材料技术股份有限公司（股票代码：301357.SZ，深交所创业板）于2026年1月8日发布的公告，公司拟以支付现金方式收购沈阳顺义科技股份有限公司51%股份。如交易顺利完成，顺义科技将成为北方长龙的控股子公司，经初步测算，本次交易预计构成重大资产重组[1][2]。

项目	内容
收购方式	现金收购
收购比例	51%股权
交易完成后	顺义科技成为北方长龙控股子公司
交易性质	预计构成重大资产重组
股份发行	不涉及发行股份
关联交易	不构成关联交易
控制权变更	不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更
停牌安排	股票不停牌

目前，公司已与顺义科技股东签署《支付现金购买资产意向性协议》，但交易仍处于筹划阶段，具体交易方式及交易条款尚需进一步协商和论证[2]。

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顺义科技成立于2012年，聚焦智能控制技术领域，主营业务涵盖五大产品线：健康管理系统、智能检测设备、模拟仿真设备、维修保障设备、智能控制系统的研制、生产及销售，产品主要应用于国防科技领域[2]。

顺义科技股权结构相对集中，实际控制人为李英顺：

• 直接持股：54.34%
• 通过员工持股平台杭州雅琪格投资管理合伙企业（有限合伙）间接控制：6.42%
• 实际支配股份表决权：60.76%

值得注意的是，顺义科技于2024年5月启动上市辅导，辅导机构为长江证券承销保荐有限公司，曾于2025年5月获得另一家A股公司慈星股份（300307.SZ）的收购意向，但在8月因交易双方未能就部分商业条款达成一致意见而终止[2]。

根据慈星股份此前披露的交易预案数据，顺义科技近年财务表现如下：

财务指标	2023年	2024年	同比变化
营业收入	2.84亿元	2.25亿元	-20.8%
净利润	2771.60万元	5487.97万元	+98.0%
净利润率	9.76%	24.39%	+14.63pct

顺义科技2024年呈现典型的"降本增效"特征：营收虽然同比下降约21%，但净利润大幅增长98%，净利润率从不足10%跃升至超过24%，体现出较强的盈利能力改善[2]。

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北方长龙成立于2010年，专注于军事装备领域，主要从事以非金属复合材料的性能研究、工艺结构设计和应用技术为核心的军用车辆配套装备的研发、设计、生产和销售业务。公司产品广泛应用于电子信息、装甲战斗、装甲保障等轮式、履带车辆主战装备[3][4]。

北方长龙主要产品按照应用场景划分为：

• 军用车辆人机环系统内饰
  ：核心产品，报告期收入占比超过90%
• 弹药装备
• 军用车辆辅助装备
• 军用车辆通信装备

北方长龙在军用车辆复合材料配套装备领域具有显著的行业地位：

1. 专精特新"小巨人"企业
   ：2021年7月被工业和信息化部认定为第三批专精特新"小巨人"企业[4]

2. 陕西省军民融合示范企业
   ：2022年1月获得中共陕西省委军民融合发展委员会办公室认定[4]

3. 国家军用标准起草单位
   ：受邀成为《军用车辆多功能内衬规范》国家军用标准的起草人，是唯一参与军车内衬领域国家军用标准起草任务的企业[4]

4. 广泛的装备应用
   ：产品已应用在67个陆军车型、1个火箭军车型、3个海军车型、8×8/6×6/4×4等主流车型；年均参与超过千台/套军用装备的配套供应[3][4]

5. 科研实力突出
   ：常年承担军方科研项目的研究任务，处于科研阶段的项目涉及车型超过30个，其中10余个项目已交付样车待军方需求批产[4]

财务指标	2024年	2025年前三季度
营业收入	1.08亿元	1.22亿元
净利润	-1089万元	1128.85万元
净利润率	-10.08%	9.25%

北方长龙2024年出现亏损，主要受订单签署和交付延迟等因素影响。但2025年前三季度已实现扭亏为盈，营收同比增长159.21%，净利润1128.85万元，盈利能力显著恢复[2][5]。

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基于2024年财务数据进行收购后的并表影响估算：

项目	收购前（北方长龙）	顺义科技并表贡献（51%）	收购并表后（估算）
营业收入	1.08亿元	1.15亿元	2.23亿元
净利润	-0.11亿元	0.28亿元	0.17亿元

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• 营业收入增长：
  +106.2%
• 净利润：扭亏为盈，预计盈利约1710万元

收购完成后，北方长龙的营收规模将实现翻倍增长，更重要的是将显著改善公司的盈利能力，实现扭亏为盈。

北方长龙与顺义科技同属军工板块，在业务及市场资源方面具备较强的协同性：

• 北方长龙：专注于非金属复合材料在军用车辆装备领域的应用
• 顺义科技：聚焦智能控制技术，提供健康管理系统、智能检测设备等

• 北方长龙在复合材料应用领域积累深厚
• 顺义科技在智能控制技术方面具有优势
• 双方技术融合有望提升军用装备的智能化水平

• 同属国防科技领域，下游客户存在重叠
• 可实现客户资源共享，降低获客成本

• 上游原材料采购可形成规模效应
• 降低采购成本，提升议价能力

1. 业务规模扩张
   ：营收规模从约1亿元提升至2亿元以上，实现跨越式发展

2. 盈利能力提升
   ：注入高盈利能力资产，预计显著改善公司整体利润水平

3. 产品线丰富
   ：从单一的人机环系统内饰拓展至智能控制、检测设备等多领域

4. 市场地位提升
   ：整合后有望在军工复合材料领域形成更强的综合竞争力

5. 为未来发展奠定基础
   ：业务规模扩大有助于提升公司在军工行业的地位和影响力

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• 收购优质资产向市场传递积极信号
• 扭亏为盈预期有望提升市场信心
• 军工题材叠加并购重组概念可能吸引资金关注

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• 交易仍处于筹划阶段，最终方案尚未确定
• 收购对价未知，可能存在溢价收购风险
• 此前慈星股份收购顺义科技失败，需关注潜在障碍

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1. 营收规模翻倍
   ：并表后收入规模大幅增长
2. 盈利能力改善
   ：注入高净利润率资产（顺义科技净利润率约24%）
3. 协同效应释放
   ：技术、客户、供应链整合带来的成本节约和收入增长
4. 市场竞争力提升
   ：综合解决方案能力增强，有利于获取更多订单

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1. 整合风险
   ：企业文化、管理团队融合存在不确定性
2. 业绩承诺风险
   ：标的公司能否实现业绩承诺存在不确定性
3. 行业政策风险
   ：军工行业特殊性带来的合规和订单风险
4. 估值风险
   ：收购对价可能影响未来商誉和股东回报

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1. 交易不确定性风险
   ：交易仍处于筹划阶段，具体交易方式、交易条款及最终能否达成尚存不确定性[1][2]

2. 估值风险
   ：收购对价尚未确定，若存在较高溢价，可能影响股东回报

3. 整合风险
   ：并购后的企业文化融合、管理团队整合、业务协同等存在不确定性

4. 行业政策风险
   ：军工行业受军费预算、装备采购计划、国际局势等因素影响

5. 历史交易风险
   ：此前慈星股份收购顺义科技因商业条款分歧终止，需关注潜在问题[2]

6. 标的公司业绩波动风险
   ：顺义科技2024年营收同比下降，需关注其业务稳定性

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北方长龙收购顺义科技51%股份是一次具有战略意义的产业并购：

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• 同属军工板块，业务协同性强
• 标的资产盈利能力突出（净利润率超24%）
• 可实现北方长龙的扭亏为盈
• 符合公司军品业务拓展战略

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• 交易仍处于早期阶段，最终方案和估值是关键
• 此前收购失败的历史值得关注
• 整合效果需要时间验证

• 密切关注后续公告披露的交易方案细节
• 关注收购对价及业绩承诺情况
• 关注监管审批进展
• 评估交易完成后整合效果

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[1] 东方财富网 - 北方长龙：筹划重大资产重组 (https://finance.eastmoney.com/a/202601083612966943.html)

[2] 新浪财经 - 301357，筹划重大资产重组！ (https://finance.sina.com.cn/stock/s/2026-01-08/doc-inhfreqm6536150.shtml)

[3] 华金证券 - 北方长龙新股覆盖研究报告 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202303291584639039_1.pdf)

[4] 时代在线 - 北方长龙：专精特新小巨人，受邀起草国家军用标准 (https://www.time-weekly.com/wap-article/293250)

[5] 搜狐证券 - 北方长龙财务数据 (https://q.stock.sohu.com/cn/301357/index.shtml)

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：2026年1月9日
：金灵AI金融投研部