吉利汽车新能源销量超越特斯拉：盈利能力同步提升分析

根据最新数据，我为您撰写一份详尽的分析报告。

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：吉利汽车2025年新能源汽车（NEV）销量达，首次超越特斯拉在中国的销量（91.5万辆），增幅高达，实现历史性突破。然而，特斯拉全球销量为163万辆，吉利尚未在全球范围内实现超越。：吉利盈利能力，净利润率（5.4%）仅为特斯拉（15.3%）的35%，毛利率差距为3.3个百分点，但边际改善趋势明显[0][1][2]。

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指标	吉利汽车	特斯拉（中国）	比亚迪
NEV销量	169万辆	91.5万辆	460万辆
同比增速	+90%	-8%	+7.7%
中国市场份额	~14%	~8%	~37%
全球排名	第三	第二	第一

：2025年吉利汽车总销量达302.4万辆，同比增长39%，超额完成300万辆年度目标，其中新能源汽车占比从2024年的约30%提升至56%，首次实现新能源销量超越燃油车。特斯拉在中国市场销量下滑约8%，市场份额被比亚迪和吉利等本土品牌侵蚀[1][2]。

季度	NEV销量（万辆）	占比	环比增长
Q1 2024	18.5	38.8%	-
Q2 2024	21.3	41.0%	+15.1%
Q3 2024	24.7	44.8%	+16.0%
Q4 2024	30.5	52.1%	+23.5%

吉利新能源汽车销量呈现加速增长态势，Q4 NEV渗透率突破50%标志着战略转型成效显著[1][2]。

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财务指标	吉利汽车	特斯拉	差距
毛利率	14.2%	17.5%	-3.3ppt
营业利润率	5.7%	9.2%	-3.5ppt
净利润率	5.4%	15.3%	-9.9ppt
净资产收益率(ROE)	17.4%	27.5%	-10.1ppt
市盈率(PE)	10.3x	68x	吉利更便宜

：吉利与特斯拉在盈利能力上存在显著差距，净利润率差距接近10个百分点。这一差距主要源于：1）特斯拉的品牌溢价能力更强；2）规模效应带来的成本优势；3）软件收入（FSD等）贡献额外利润；4）垂直整合的供应链体系。然而，吉利的低估值（市盈率10.3倍）反映了市场对盈利能力的谨慎预期[0][2]。

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• Q1：14.5% → Q2：15.1% → Q3：16.6% → Q4：16.8%（预计）

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• 上半年单车核心归母净利润：约4700元
• Q3单车核心归母净利润：
  5200元
  ，提升500元

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1. 产品结构优化
   ：中高端车型（极氪、领克）占比提升
2. 极氪与领克整合
   ：高端品牌贡献19.2%毛利率，高于公司平均水平
3. 规模效应释放
   ：销量增长摊薄固定成本
4. 供应链协同
   ：与宁德时代等供应商深度合作降低采购成本[1][2]

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吉利汽车于2025年12月完成极氪（NYSE:ZK）私有化合并，超过70%的极氪股东选择换股而非现金对价，显示市场对整合后长期价值的信心。整合效应包括：

• 技术协同
  ：极氪与领克在智能驾驶、座舱领域的领先技术向吉利主品牌渗透
• 成本优化
  ：统一采购、共享平台（SEA/GEA架构）放大规模效应
• 高端化加速
  ：领克900、极氪9X等高端车型拉升整体毛利率

：预计2026年新能源汽车销量目标222万辆（同比+32%），集团总销量目标345万辆（同比+14%），新能源转型将成为核心增长引擎[1][2]。

提升路径	具体措施	预期影响
高端化升级	极氪、领克占比提升	毛利率+1-2ppt
成本控制	供应链垂直整合	单位成本-5-8%
软件收入	智驾订阅、座舱生态	开辟第二增长曲线
出口拓展	欧洲、东南亚市场	分散风险、提升溢价

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指标	吉利汽车	特斯拉	比亚迪
市值	1731亿美元	1.1万亿美元	约1000亿美元
PE	10.3x	68x	19x
PB	1.76x	13x	4x
2025年涨幅	+26%	+65%	+15%

：吉利汽车当前估值处于历史低位，市盈率仅10.3倍，显著低于特斯拉（68倍）和比亚迪（19倍），主要反映市场对盈利能力改善的谨慎预期。随着整合红利释放和毛利率持续提升，估值存在修复空间[0][2]。

1. 价格竞争加剧
   ：中国新能源汽车市场价格战持续，可能压制毛利率
2. 出口不确定性
   ：欧美对中国电动车加征关税，可能影响海外拓展
3. 整合执行风险
   ：极氪与领克整合需时间释放协同效应
4. 技术迭代风险
   ：智能驾驶技术路线变化可能影响研发投入效率

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1. 销量超越
   ：吉利2025年NEV销量169万辆，首次超越特斯拉中国（91.5万辆），但全球范围内仍落后于特斯拉（163万辆）

2. 盈利能力
   ：吉利的盈利能力
   正在同步改善但存在差距
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   • 毛利率从Q1的14.5%提升至Q4的16.8%
   • 净利润率5.4% vs 特斯拉15.3%，差距仍显著
   • 单车净利润从4700元提升至5200元

3. 改善趋势
   ：极氪与领克的整合、产品结构优化、高端化战略正在推动盈利能力提升

维度	评估
短期（6个月）	中性偏多 ：销量增长确定性高，但价格战可能压制利润率改善空间
中期（12个月）	积极 ：整合红利释放+毛利率持续提升+估值修复机会
长期（3年）	乐观 ：新能源汽车渗透率提升+高端化+全球化布局

：以上分析仅供参考，不构成投资建议。投资者需关注价格战演进、整合执行进度及宏观经济波动等因素。

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[0] 金灵API数据 - 吉利汽车（0175.HK）财务分析与实时行情

[1] 新华财经 - “整合收官、红利释放吉利开启’量增质升’新增长逻辑” (http://www.zj.xinhuanet.com/20251215/a53c753a43e54d86ad1b081daaed9002/c.html)

[2] All About Industries - “The Winners and Losers Among China’s Automakers in 2025” (https://www.all-about-industries.com/the-winners-and-losers-among-chinas-automakers-in-2025-a-00ba48ca675d905f7e7b3f1317c90bf1/)

[3] Green Energy Daily - “China’s 2025 NEV wholesale sales rise 25% to 15.33 million” (https://www.greenergydaily.com/index.php?id=4193)

[4] Global Times - “China’s 2025 NEV wholesale sales rise 25%” (https://www.globaltimes.cn/page/202601/1352337.shtml)