中钨高新钨资源自给率70%供应链安全保障分析

根据收集到的资料，我将为您系统分析中钨高新钨资源自给率70%如何有效保障供应链安全。

---

中钨高新（股票代码：000657.SZ）作为中国五矿旗下钨产业的运营管理平台，已构建起"

"一体化的完整钨产业链。公司管理范围内（含托管）钨矿保有钨资源量123万吨，占全国查明钨资源量的11%，具备显著的产业链协同优势[1][2]。

环节	产能规模	行业地位
钨矿采选	柿竹园年产钨精矿近8000吨	全球在产最大单体钨矿山
冶炼加工	APT年产能约0.85万吨	全球在产最大APT供应商
硬质合金	年产量超0.75万吨	稳居全球第一
数控刀片	年产量超6500万片	中国第一

中钨高新通过

大幅提升钨资源自给率至约70%：

• 标的资产
  ：柿竹园公司100%股权
• 资源禀赋
  ：保有资源储量1.9亿吨，钨资源金属量56万吨，占全国钨资源储量超30%，工业可开采储量全球第一
• 主要产品
  ：钨精矿、钼精矿、铋精矿、萤石精矿及氧化钨、仲钨酸铵等
• 年产规模
  ：钨精矿近8000吨（标吨），萤石超30万吨

• 交易对价
  ：8.21亿元收购99.97%股权
• 资源储量
  ：保有钨金属量15.45万吨
• 年产规模
  ：钨精矿约2600吨

公司还受托管中国五矿集团旗下3座钨矿，估算钨精矿产量合计约1.4万吨，随着托管矿山持续注入体内，

[3][4]。

资源自给率70%意味着公司70%的钨原料需求可通过自有矿山满足，这在钨价剧烈波动的市场环境中具有重要的战略意义：

1. 成本稳定性
   ：自采钨精矿成本相对固定，有效对冲市场价格波动风险
2. 供应连续性
   ：自有矿山不受外部供应链中断影响，确保生产连续性
3. 品质可控性
   ：自有矿源品质稳定，利于高端产品一致性控制

上游（钨矿采选）→ 中游（冶炼加工）→ 下游（硬质合金及刀具）
     ↓              ↓               ↓
  柿竹园、远景钨业  郴州钨鹏分公司    株硬、金洲、株钻

• 资源综合利用效率高
  ：柿竹园公司矿物品种多达百余种，实现多金属综合回收
• 抗风险能力强
  ：产业链各环节利润互补，平滑周期波动

2025年2月，中国商务部、海关总署发布公告，对钨、碲、铋、钼相关物项实施出口管制[5]。钨作为"工业牙齿"和"战争金属"，具备以下战略属性：

物理特性	应用场景	战略价值
熔点3422℃（金属第一）	航空航天发动机、火箭喷管	不可替代
硬度仅次于金刚石	切削工具、穿甲弹芯	刚需材料
密度接近黄金	核反应堆屏蔽材料	国防战略物资

：

• 出口管制推升国际钨价，国内外价差扩大（欧洲市场钨粉价格较国内溢价超60%）
• 2025年首批钨矿开采指标同比减少4000吨（降幅6.5%），供给端持续收紧
• 中钨高新作为国内钨资源与高端制品核心供应商，成为全球钨供应链"稳定器"[6]

中国钨产业呈现明显的

：

企业	产业链整合程度	核心优势
中钨高新	全产业链（矿采-冶炼-加工）	柿竹园矿+硬质合金龙头
厦门钨业	全产业链	钨钼稀土+光伏细钨丝
章源钨业	产业链较完整	自给率较低，规模较小
翔鹭钨业	产业链较完整	自给率较低，规模较小

中钨高新2025年上半年

，资源端利润贡献显著提升[2][4]。

• 拥有全国钨行业唯一的硬质合金全国重点实验室
• 国家级高新技术企业8家，国家制造业单项冠军企业4家
• 累计有效专利1777件，主持国家标准/行业标准多项

指标	2021年	2024年	增幅
归母净利润	5.28亿元	9.39亿元	77.8%
营业收入	—	147亿元	较2020年增48%
总资产	—	174.16亿元	较2021年初增77%

2025年前三季度，公司实现营业收入127.6亿元，同比增长13.4%；归母净利润8.5亿元，同比增长18.3%[2]。

年份	归母净利润	同比增速	核心驱动
2025E	13.4亿元	42.9%	钨价上涨+产能释放
2026E	17.5亿元	30.2%	远景钨业达产
2027E	20.6亿元	17.6%	柿竹园技改完成

中钨高新钨资源自给率70%通过以下机制有效保障供应链安全：

1. 资源端自主可控
   ：自有矿山满足70%原料需求，规避外部供应中断风险
2. 全产业链协同
   ：资源-冶炼-加工一体化提升整体抗风险能力和成本控制力
3. 政策红利释放
   ：出口管制和开采配额收紧背景下，资源型企业价值凸显
4. 技术壁垒加固
   ：行业唯一国家重点实验室等研发平台强化高端产品竞争力

随着托管矿山的持续注入和柿竹园万吨技改项目（预计2027年完工）投产，公司钨资源自给率有望进一步提升至更高水平，在钨供给持续收紧、需求持续增长的结构性供需缺口背景下，中钨高新的供应链安全边际和长期投资价值将持续强化。

---

[1] 证券时报 - 《中钨高新：完善"资源—冶炼—加工"全产业链布局》(2025-12-18)
[2] 中钨高新2025年半年度报告 - 钨精矿产量0.42万吨，APT产量0.85万吨，硬质合金产量超0.75万吨
[3] 中国银河证券 - 《钨业一体化龙头，矿山注入开启新篇章》深度报告(2025-12-26)
[4] 华源证券 - 《中钨高新(000657.SZ) Q3盈利创同期新高，钨矿注入持续推进》(2025-10-31)
[5] 商务部海关总署公告2025年第10号 - 对钨、碲、铋、钼相关物项实施出口管制(2025-02-04)
[6] 财富号 - 《金属涨价潮与"战争金属"属性下的战略资产重估》(2026-01-07)