银轮股份(SZ002126)热管理产品分析报告

根据收集到的资料，我为您详细分析银轮股份(SZ002126)的热管理产品情况。

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银轮股份（浙江银轮机械股份有限公司）是中国热管理行业的领军企业，股票代码002126，在深圳证券交易所上市。公司是国家高新技术企业，是中国内燃机标准化技术委员会热交换器行业标准的牵头制订单位，换热器产销量连续多年保持国内第一[1][2]。

：截至2026年1月19日，公司股价为41.40美元，较一年前上涨104.44%，市值达350.1亿美元[0]。

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银轮股份围绕**“节能、减排、智能、安全”**四条产品发展主线，专注于油、水、气、冷媒间的热交换器、汽车空调等热管理产品以及后处理排气系统相关产品的研发、生产与销售[3]。

产品系列	应用领域
商用车产品系列	重卡、中轻卡、客车等商用车热管理
乘用车产品系列	轿车、SUV、MPV等乘用车热管理
工程机械产品系列	挖掘机、装载机等非道路机械热管理
数字与能源产品系列	数据中心、储能、超充、热泵空调等

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公司在新能源热管理领域拥有**"1+4+N"的全面产品布局**[1]：

• 新能源车用热交换器
  ：电池冷却器、电机冷却器、电控冷却器等
• 汽车空调系统
  ：热泵空调、暖风系统等

• 电池热管理系统
  ：电池冷却、电池加热、温度均衡
• 电机电控热管理系统
  ：高效散热解决方案
• 智能座舱热管理
  ：乘员舱空调、座椅加热/冷却
• 热管理集成模块
  ：系统集成化解决方案

• 数据中心液冷
  ：AI服务器、云计算中心散热
• 储能系统热管理
  ：锂电池储能、电网储能
• 超充桩热管理
  ：大功率充电设备散热
• 人形机器人热管理
  ：新兴领域探索

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公司热管理产品主要应用于以下领域[2][3]：

应用领域	具体产品	市场前景
新能源汽车	电池冷却器、热泵空调、集成热管理系统	2027年市场空间达1197亿元
燃油车	散热器、中冷器、油冷器	稳定存量市场
商用车	发动机冷却系统、变速箱油冷器	重卡行业受益于替换周期
工程机械	液压油冷却、发动机散热	非道路机械需求稳健
数字能源	数据中心液冷、储能热管理	新兴高增长领域
超充设备	充电模块散热、枪线冷却	受益于超充网络建设

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• 在上海、欧洲、北美分别设立研发中心
• 国家级企业技术中心、博士后科研工作站
• 浙江省重点企业研究院、工程研究中心

• 经过十余年的生产和研发积累，形成多项国际一流、国内领先的核心技术
• 2024年新增AI数智产品部，加大机器人领域投入
• 在机器人领域已获得众多专利

• 国际知名电动车企业
• 宁德时代(CATL)、吉利汽车
• 蔚来、小鹏、理想等新势力
• 全球商用车头部客户

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• 乘用车
  ：49%
• 商用车
  ：41%
• 数字能源
  ：6%
• 其他
  ：探索人形机器人等新领域

指标	2023年	2024年	2025年预测
营业收入	110.18亿元	127.02亿元	155.46亿元
归母净利润	6.12亿元	7.84亿元	10.70亿元
同比增速	59.7%	28.0%	36.5%

公司2025年一季度实现营业收入34.16亿元，同比增长15.05%；归母净利润2.12亿元，同比增长10.89%[1]。

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• 新能源车渗透率提升
  ：单车价值量大幅提升，热泵渗透率增加
• 商用车复苏
  ：国内商用车行业受益于替换周期，2025年销量有望恢复
• 数字能源业务
  ：数据中心液冷、储能等领域快速放量
• 机器人新赛道
  ：人形机器人与车端供应链高度重合，2025年有望成为量产元年

• 在北美、欧洲等国家实现属地化生产
• 海外经营体盈利持续改善
• 有望抢占海外品牌市场份额

• 国信证券
  ：给予25年25-27x PE，对应目标价32.6-35.2元
• 东吴证券
  ：维持"买入"评级

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1. 新能源乘用车销量不及预期
2. 新产品拓展不及预期
3. 原材料价格波动影响盈利
4. 中美贸易环境变化
5. 汇率波动及运费成本上涨

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银轮股份作为国内热管理行业龙头，拥有

。随着新能源汽车渗透率提升、数字能源业务快速成长以及人形机器人等新领域的拓展，公司有望保持高速增长态势，是热管理赛道中值得长期关注的优质标的。

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[1] 东吴证券：《银轮股份（002126）2025年一季报点评：2025Q1业绩符合预期，热管理龙头持续成长》(https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202505031666680518_1.pdf)

[2] 国信证券：《银轮股份（002126.SZ）深度报告：热管理先行者，数字能源、机器人新领域加速拓展》(https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202503241646791974_1.pdf)

[3] 银轮股份：《浙江银轮机械股份有限公司2024年年度报告摘要》(http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-19/1223155272.PDF)

[0] 金灵API市场数据