至信股份IPO信披问题核心争议分析

基于搜索结果，我来为您详细分析至信股份IPO信披问题的核心争议。

招股书显示，2022-2025年上半年，公司前五大供应商采购占比分别为19.43%、24.64%、26.58%、22.97%[1]。然而，企查查数据揭示，主要供应商中的重庆武中汽车零部件有限公司与重庆丰岛科技发展有限公司存在明显关联：两家企业共用同一邮箱，且重庆武中监事刘多同时担任重庆丰岛监事并持股20%[1]。但至信股份招股书未披露这一关联关系，将两家企业列为独立供应商。

更值得关注的是，重庆武中实为长安福特指定供应商，而至信股份未合并披露其与重庆丰岛的采购情况，这引发市场对其刻意隐瞒客户指定供应商采购量、数据真实性的质疑[1]。

以2023年供应商合肥常茂为例，至信股份披露采购金额8431.25万元，但其母公司常青股份年报显示，当年对至信股份子公司宁波至信、安徽至信的交易额仅407.66万元，两者相差超8000万元[1]。常青股份2023年钢材贸易前十大客户交易额合计6249.38万元，也远低于至信股份披露的单一合作金额。

类似问题在苏州利来案例中同样存在：至信股份披露2022年、2023年对苏州利来及其关联方采购金额分别为6766.18万元、1.84亿元，但苏州利来IPO问询回复显示，2022年向至信股份代客采购收入仅236.46万元，且2023年第五大客户采购额1.77亿元已低于至信股份披露的交易额，数据差异高达数千万元[1]。

这些数据"打架"现象引发监管深度质疑：若供应商交易数据存在系统性偏差，不仅影响营业收入、成本的准确性，更可能涉及关联交易非关联化、利益输送等合规问题[1]。

上交所主板对拟上市企业的核心要求是"业务成熟度高、经营规模领先、具备行业代表性"。但至信股份的财务数据与这一定位存在显著差距：

• 2024年主营业务收入28.87亿元，在包含自身的50家同行业上市公司中仅排名第29位
• 低于31.07亿元的行业中位数，不足75.90亿元行业平均值的40%
• 2022年至2025年上半年，营收排名始终在18至29名区间波动，从未跻身行业前半段阵营[1]

除定位与信披问题外，至信股份的财务表现同样不容乐观。报告期内，公司应收账款规模呈连年攀升态势，截至2025年6月末，应收账款账面余额已达10.53亿元，在流动资产中的占比高达48%，且前五大客户应收账款占比达62.85%[1][2]。这一现状意味着，若下游客户出现经营状况恶化或资信水平下降，将直接影响公司回款及时性与可回收性。

在下游汽车整车厂商竞争激烈、整车价格逐年下降的行业背景下，至信股份主要产品冲焊零部件毛利率却逐年上涨，这引发监管质疑[2]。

公司表述与财务数据存在明显矛盾：

• 公司声称"新车型项目承接中大总成类及大型冲焊零部件项目占比不断提高"
• 但报告期内冲焊零部件产量分别为7627.31万件、6737.2万件、6504.7万件、2907万件
• 同期销量分别为7419.3万件、6955.61万件、6295.32万件、2887.73万件，均呈持续下降趋势[2]

同时，公司表示"主要原材料市场价格整体呈下降趋势"，但各类产品的单位成本却在持续上升：

• 侧围类产品单位成本：22.73元/件→36.02元/件→42.68元/件→39.32元/件
• 地板类产品单位成本：23.78元/件→29.23元/件→37.28元/件→42.81元/件[2]

上交所要求公司说明数据差异原因，并核查是否涉及虚增收入、隐瞒关联方等情形，但目前至信股份尚未给出令市场信服的解释[1]。

值得注意的是，尽管至信股份满足"市值不低于50亿元+营收不低于6亿元"的最低财务指标，但主板对"行业代表性"的软性要求成为其难以跨越的障碍。一家长期徘徊在行业30名开外的企业，显然难以承担"大盘蓝筹"的定位期待[1]。

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[1] 新浪财经 - “供应商关联隐匿、数据打架！至信股份IPO信披迷局待解” (https://cj.sina.cn/articles/view/3093070657/b85c834100101pprk)

[2] 东方财富 - “至信股份IPO：冲焊零部件毛利率’逆势’上涨回复解释与数据相悖？” (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20251230101831112031740)