理财产品业绩比较基准下调对银行理财业务及投资者资产配置影响分析

基于最新的市场数据和行业研究报告，我为您系统分析理财产品业绩比较基准持续下调对银行理财业务收入和投资者资产配置的影响。

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近期多家理财机构密集下调产品业绩比较基准，调整幅度和频率均创新高：

机构	调整产品	原基准	调整后基准	下调幅度
中邮理财	财富鑫鑫向荣	3.00%-4.00%	2.50%-3.50%	50-100BP
农银理财	农银安心·灵动7天	2.20%-3.20%	1.70%-2.20%	100BP
招银理财	多款固收类产品	-	上限不足3%	-
上银理财	部分产品	-	降至3%以下	-

• 截至2025年4季度末，全市场存续开放式固收类理财产品近1个月年化收益率从2024年4季度的3.40%降至2.27%，降幅达113个基点[1]
• 2025年4季度全市场在售开放式产品平均业绩比较基准为2.15%，封闭式产品为2.38%，较2024年4季度分别下滑45个基点和37个基点[1]
• 2025年理财产品平均收益率仅为1.98%，较2024年的2.65%下降0.67个百分点[2]

• 无风险利率水平持续下降
• 十年期国债收益率持续下行，导致债券类资产整体收益率降低
• 资产收益中枢较前期发生显著变化

• 监管对业绩比较基准要求进一步细化
• 要求理财公司审慎设定基准，避免误导投资者

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理财产品费率结构通常包括：

• 固定管理费
• 销售服务费
• 托管费
• 浮动管理费（超额业绩报酬）

在业绩基准持续下调的背景下，银行理财业务面临多重收入压力：

影响维度	具体表现
管理费收入下降	收益不及预期导致超额业绩报酬计提减少，部分产品管理费被动下调
降费潮蔓延	上银理财、宁银理财、建信理财、招银理财等机构纷纷将销售服务费或固定管理费降至零[3]
竞争加剧	同业之间争夺客户，尤其在"存款搬家"窗口期，降费成为短期拉动手段

尽管理财规模保持增长，但收入端压力持续：

• 规模增长
  ：截至2025年末，银行理财存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15%，全年新增3.34万亿元[2]
• 收益创造
  ：2025年理财产品累计为投资者创造收益7303亿元，较去年增长2.87%[2]
• 收益率下降
  ：平均收益率降至1.98%，管理费收取空间被压缩

银行理财机构在收入压力下加速转型：

• 现金及存款类资产占比升至28.2%（近年最高），增量达2.38万亿元[4]
• 公募基金配置占比提升至25.1%，增量8.9亿元[4]
• 债券类资产占比下降至51.9%，下降6个百分点[4]

• "固收+"产品规模达10.8万亿元，增幅16%，成为重要增长点[4]
• 固收类产品占比维持在97.1%的高位
• 通过权益仓位增厚收益以维持产品吸引力

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• 持有理财产品的投资者数量达1.43亿个，较年初增长14.37%[2]
• 尽管收益率下降，投资者对银行理财的信任度和需求仍在上升

风险等级	占比变化
一级（保守）+ 二级（稳健）	约96%，保持稳定
三级（平衡）+ 四级（成长）	略降
五级（进取）	略升

在理财产品收益率持续下行的背景下，投资者资产配置呈现以下迁移特征：

• 理财产品对存款类资产配置占比升至28.2%，反映机构主动增配低波动资产以稳定净值
• 部分保守型投资者将资金从理财转向大额存单、结构性存款

• 直接配置权益类资产下降1.7亿元[4]
• 理财产品通过增配公募基金（占比25.1%）间接参与权益市场
• "固收+"产品成为风险偏好略高投资者的替代选择

迁移方向	驱动因素
理财→存款	收益率差距缩小，存款保本保息优势凸显
理财→基金	追求更高收益，部分投资者转向权益类基金
理财→股市	资本市场回暖背景下，部分资金流入A股

业绩比较基准持续下调对投资者预期管理带来挑战：

• 预期差问题
  ：投资者对收益预期与产品实际收益之间差距扩大
• 赎回压力
  ：收益不及预期可能导致集中赎回，理财机构需通过降费稳定投资者预期[1]
• 教育成本
  ：需要加强投资者教育，引导其接受低收益新常态

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• 专家预计理财产品平均业绩比较基准下限将缓慢降至2.0%左右
• 2026年债券市场预计保持相对平稳，收益率快速下降趋势有望逆转[1]

• 降费潮将加速行业洗牌，中小机构面临更大盈利压力
• 具有差异化竞争优势的机构将获得更好发展空间

策略方向	具体措施
费率结构优化	实施差异化费率策略，对长期持有客户给予费率优惠
产品创新	发展养老理财、跨境理财、ESG理财等特色产品
服务升级	从单纯收益竞争转向综合服务竞争，提升客户粘性
投研能力建设	强化大类资产配置能力，提高产品收益稳定性

对于不同风险偏好的投资者：

投资者类型	配置建议
保守型	适当配置大额存单、国债，理财选择R1-R2级产品
稳健型	关注"固收+"产品，接受适度波动以获取超额收益
平衡型	适当增配权益类基金，平衡组合收益与风险
进取型	可考虑直接参与股市，关注理财+基金的组合配置

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理财产品业绩比较基准持续下调是市场利率环境变化与监管导向共同作用的结果，对银行理财业务收入和投资者资产配置均产生深远影响：

1. 对银行理财业务
   ：管理费收入承压，规模增长与收入背离，机构被迫调整资产配置策略和产品结构，行业竞争格局加速重塑。

2. 对投资者资产配置
   ：风险偏好分化明显，资金在不同资产类别间迁移，投资者需调整收益预期并优化资产组合。

3. 未来趋势
   ：业绩基准下行压力有望逐步缓解，但低收益将成为新常态，银行理财机构和投资者均需适应这一结构性变化。

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[1] 今日头条 - 2026年理财收益持续走低:业绩比较基准密集下调，部分降幅达100基点 (https://www.toutiao.com/article/7598377994536747562/)

[2] 同花顺财经 - 2025年末银行理财存续规模33.29万亿元，累计为投资者创造收益7303亿元 (https://m.10jqka.com.cn/20260123/c674263106.shtml)

[3] 搜狐 - 多家银行和理财公司掀起降费潮，有产品销售服务费降至零 (https://www.sohu.com/a/978344055_120244154)

[4] 光大证券 - 中国银行业理财市场年度报告(2025年)点评 (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/search/rptid/822680520402/index.phtml)