广汇能源高分红政策可持续性分析

根据金灵AI的数据分析，广汇能源（600256.SS）的分红率达134%，如此高比例分红引发市场对其可持续性的广泛关注。以下从多个维度进行深入分析。

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根据公司2024年度分配预案，广汇能源拟向全体股东

，加上当期回购股份折算红利0.07822元/股，，合计派发现金红利，占当年归母净利润的[1][2]。

公司此前承诺2022-2024年连续三年以现金方式累计向普通股股东分配的利润不少于最近三年实现的年均可供普通股股东分配利润的90%，且每年实际分配现金红利不低于0.70元/股。数据显示，截至2024年，公司近三年累计实施现金分配金额

，占近三年实现的年均可供普通股股东分配利润的，显著超越承诺目标[1]。

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指标	2024年	2025年预测	同比变化
归母净利润	29.61亿元	13.2-14.7亿元	-50%至-55%
扣非净利润	29.52亿元	13.18-14.68亿元	-50%至-55%

业绩预减主要受以下因素叠加影响[3]：

• 能源产品价格下滑
  ：煤炭、LNG及煤化工产品价格同比出现不同程度下滑
• 大额资产减值
  ：拟计提减值准备约
  3.5亿元
• 补缴税费
  ：增值税等税金及滞纳金
  4.06亿元
• 水土保持费
  ：缴纳
  9.66亿元

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从财务指标来看，公司存在

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指标	广汇能源	行业健康水平	评估
流动比率	0.45	>1.5	严重不足
速动比率	0.37	>1.0	存在风险
资产负债率	53.86%	50-60%	适中

流动比率和速动比率均远低于安全阈值，表明公司短期偿债能力较弱，在高分红后可能进一步加剧资金紧张局面。

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1. 分红率远超盈利水平
   ：2024年134%的分红率意味着公司分红金额超过当期净利润，这种"透支式"分红难以长期维持。

2. 2025年利润腰斩
   ：业绩预告显示净利润将下降50%以上，若维持同等分红金额，分红率将飙升至
   300%以上
   ，将对公司现金流造成巨大压力。

3. 流动性紧张
   ：流动比率仅0.45表明公司运营资金紧张，高分红可能削弱公司应对经营风险的能力。

4. 大额刚性支出
   ：补缴税费、水土保持费等约14亿元的支出将进一步消耗现金储备。

1. 煤炭产销量创新高
   ：2024年公司原煤产量达
   3983.29万吨
   ，同比增长78.52%，煤炭销量达
   4723.40万吨
   ，同比增长52.39%，业务规模持续扩张[2]。

2. 三年承诺期已满
   ：2022-2024年的高分红承诺期已结束，公司2025年起可能调整分红政策。

3. 现金流相对稳定
   ：2024年公司经营活动产生的现金流量净额为
   56.75亿元
   ，仍保持正向流入。

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维度	评估
短期分红可持续性	🔴 低 - 利润下滑叠加流动性压力
中期分红调整预期	🟡 中等 - 预计下调至50-80%区间
长期业务前景	🟢 偏好 - 疆煤外运龙头地位稳固

：当前134%的分红率是特殊历史承诺下的产物，随着业绩下滑和流动性压力加剧，公司未来分红率预计将大幅下调。投资者不应将当前高分红率视为可持续的回报水平。

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[1] 证券之星 - 广汇能源:煤炭产销量双创历史新高 高水平分红兑现股东承诺 (https://stock.stockstar.com/IG2025042500023033.shtml)

[2] 新浪财经 - 广汇能源:量增价减业绩承压 疆煤外运龙头仍可期 (http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/lastest/rptid/800666427143/index.phtml)

[3] 搜狐 - 大额支出压顶!广汇能源2025年业绩大降 (https://www.sohu.com/a/978517532_121010226)

[4] 腾讯网 - 广汇能源预计2025年净利下降至13.2亿元-14.7亿元 (https://new.qq.com/rain/a/20260122A00KZQ00)

[5] 金灵API - 公司财务数据与市场数据