高盛CEO戴维·所罗门2026年美国经济展望：政策与地缘政治风险下的增长乐观预期

由首席经济学家扬·哈丘斯（Jan Hatzius）领衔的高盛经济学家团队预计，2026年美国实际GDP增长率为2.6%，较彭博一致预期的2.0%高出0.6个百分点[2][3]。这一预期较2025年录得的约2.1%的增长率有所提速，表明随着年度推进，经济基础正不断巩固。这一建设性展望反映了高盛研究团队的集体判断，也是主流金融机构中较为乐观的预测之一。

高盛CEO戴维·所罗门（David Solomon）近期在多个公开场合（包括2026年达沃斯论坛及亚太宏观会议的采访）中始终传达这一积极立场。在CNBC的一次采访中，所罗门表示，美国经济“已为未来几年实现更强增长轨迹做好准备”，并指出美国经济相较于全球其他经济体具备结构性优势[4]。这一观点融合了宏观经济研究框架的视角，以及高盛通过布局全球市场和交易活动所积累的实践洞见。

高盛的展望指出，多个因素共同作用，为2026年经济加速增长创造了有利环境：

：《“美好大单法案”》（One-Big-Beautiful-Bill Act）预计将在2026年上半年带来约1000亿美元的额外退税，约占美国家庭可支配收入的0.4%[3]。这一财政注入有望在年初关键时期为消费者支出和整体经济活动提供有力支撑。所罗门将华盛顿当前的监管政策描述为“对投资和增长极具刺激性”，并指出高盛与现任政府保持着“非常、非常良好”的关系[5]。

：所罗门将持续推进的人工智能基础设施建设称为“重要的多年增长催化剂”，2025年相关支出已超过GDP的1%[6]。全球四大超大规模云服务商合计在AI基础设施领域投资超过4000亿美元，正推动多个领域的大量资本形成及相关经济活动。所罗门对AI的长期生产力影响表示“极为乐观”，但同时也警示需关注短期估值过高的风险[6]。

：高盛分析显示，2025年关税税率上升了约11个百分点，对经济增长构成显著阻力。但经济学家预计，若关税税率维持当前水平，这一负担将在2026年“逐步消退”，从而消除对贸易依赖型行业的显著拖累[3]。这种正常化态势预计将使制造商、出口商以及拥有复杂全球供应链的企业受益。

：所罗门指出，“监管环境的变化”正促使企业高管在推进并购交易方面“愈发积极”[7]。这一情绪转变反映了商业环境的根本性变化，有望激活停滞的交易管道，推动跨行业的战略整合。

尽管基准展望具有建设性，但所罗门始终强调多个可能扰乱积极走势的风险因素：

：这位CEO将当前的政策方式描述为“政策霰弹法”，对政策不一致性给企业规划带来的不确定性表示担忧[8][9]。具体而言，涉及“格陵兰岛与欧洲关税”的问题引发了地缘政治摩擦，导致部分企业决策者暂停资本配置决策。这种刺激意图与执行清晰度之间的矛盾，是乐观展望面临的一个显著风险。

：所罗门将“外生事件”视为“2026年增长轨迹的主要威胁”，包括可能实质性改变市场情绪的地缘政治冲突、网络威胁和特殊冲击[9]。这些因素本质上难以预测，且可能毫无预兆地出现，使得任何前瞻性评估都存在不可避免的不确定性。

：尽管整体经济展望仍保持积极，但所罗门指出，美国就业市场已出现疲软迹象，需密切监测[7]。劳动力市场状况恶化可能削弱消费者购买力，从而动摇2.6% GDP增长预期背后的假设。

：消费者对高通胀的不满仍是一个担忧点，粘性价格增长可能限制美联储提供货币宽松的能力[6]。这种态势给政策制定者带来了微妙的平衡挑战，他们必须在支持增长与维持物价稳定之间寻求平衡。

所罗门对并购活动的展望是其近期言论中最引人关注的主题之一。这位CEO表示，“除非发生重大外生事件显著改变市场情绪，否则2026年有望成为史上最佳并购年份之一”[8]。这一评估得到了具体数据的支持：2025年并购交易额达到5.1万亿美元，较2024年增长44%，标志着企业整合进入了“大胆且具战略性”的环境[9]。

IPO储备项目同样展现出乐观态势。高盛投资银行联席主管金·波斯内特（Kim Posnett）预测，随着2020-2021年繁荣期积累的私募股权组合准备退出，市场将迎来“IPO超级周期”[9]。这一预期中的IPO浪潮有望重振资本市场活跃度，并为机构和散户投资者提供新的投资机会。

放松监管的势头与被压抑的战略需求相结合，为企业重组创造了具有变革性的潜在环境。推迟战略行动的企业可能会发现当前窗口期极具吸引力，尤其是在所罗门所描述的监管透明度持续显现的情况下。

所罗门的言论突显了美国强劲展望与欧洲经济体面临的严峻环境之间的鲜明对比。高盛预计2026年欧洲GDP增长率不足1%，远低于美国的表现[9]。由于资本形成速度较慢、欧洲大陆科技基础设施发展受限等结构性因素，这一差距预计将“持续扩大”[9]。

人口与经济规模的差异加剧了这种分化：美国拥有约3.3亿人口，经济规模约为30万亿美元，趋势增长率保持在2%以上。尽管欧洲拥有约4.5亿的更多人口，但其经济规模约为20万亿美元，趋势增长率不足1%[9]。这些结构性态势表明，跨大西洋的增长差异可能会在2026年后持续存在，对投资配置和企业战略产生影响。

所罗门言论中一个常被忽视的方面涉及高盛自身的发展轨迹，他指出，尽管整体市场乐观，2026年高盛的人才增长步伐将“放缓”[10]。这种审慎的人员扩张方式体现了组织的纪律性，可能也反映了从以往市场周期中汲取的经验教训。这一言论让外界得以了解高盛如何为预期环境定位，而不会因乐观预期而过度扩张。

：所罗门指出的“政策霰弹法”给企业投资计划带来了执行风险[8][9]。进行资本配置决策的企业面临着当前政策方式的一致性和持续性方面的不确定性。这一风险要求企业进行审慎的情景规划并制定灵活的执行策略。

：地缘政治引发的外生事件（包括中美紧张局势和欧洲政策动态）是建设性基准展望面临的主要威胁[9]。局势突然升级或缓和的可能性会带来不对称风险，需要持续监测和应急预案准备。

：尽管所罗门对AI的长期生产力影响抱有坚定信心，但短期估值可能被高估[6]。市场参与者应注意，即使AI技术的基本逻辑依然成立，AI相关股票的回调也可能引发更广泛的市场波动。

：美国就业市场疲软可能削弱消费者购买力，动摇增长假设[7]。就业数据发布和劳动力市场指标作为消费趋势的领先指标，值得密切关注。

：监管摩擦减少、融资渠道通畅（假设美联储持续维持宽松政策）以及企业领导层积极进取等因素共同作用，为战略整合创造了潜在的绝佳窗口期。资产负债表强劲的企业可能会发现，收购目标的接受度高于近年来的水平。

：预期中的“IPO超级周期”为投资者提供了参与2020-2021年积累的优质私有企业首次公开募股的机会。但考虑到发行方热情可能超过基本面价值，定价纪律仍至关重要。

：超大规模云服务商持续的4000亿美元以上投资周期，为相关硬件、软件和服务提供商创造了持续需求。随着部署速度加快，位于AI基础设施价值链上的企业可能会经历持续增长期。

高盛对2026年美国经济增长的建设性展望，反映了财政刺激、基础设施投资、监管放松和贸易态势改善等因素的共同作用。2.6%的GDP增长预期较一致预期高出0.6个百分点，使美国有望在2026年再度跑赢发达市场同行，尤其是欧洲。

高盛CEO戴维·所罗门将华盛顿描述为“对商业开放”，这与监管环境的改善相一致，而监管环境的改善正推动企业在并购交易方面更具雄心[5]。

基准展望仍取决于能否避免重大外生事件，地缘政治发展、网络威胁和政策执行是主要的不确定性因素。市场参与者应通过监测美联储政策走向、中美贸易谈判、并购储备项目数据、AI资本支出公告、就业指标和地缘政治风险评估，来验证这一乐观展望。这些因素的共同作用将决定2026年是否会如所罗门所言成为“史上最佳并购年份之一”，或是已识别的“减速带”是否会实质性改变增长轨迹。