德宝股份上市进程受阻：财务内控瑕疵与业绩下滑成主要障碍

根据最新调研资料，浙江德宝通讯科技股份有限公司（以下简称"德宝股份"）的上市进程确实面临多重障碍，导致其资本化进程严重受阻。以下是详细分析：

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德宝股份早于

向深交所递交创业板IPO申请并获受理，但在仅完成首轮审核问询后便主动撤回申请，首次上市之旅戛然而止。[1]

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自

重启上市辅导以来，已近，德宝股份始终未进入A股IPO申报名单。截至，国信证券已向浙江证监局递交了上市辅导进展报告，距离完成辅导工作仍"有较长的一段路要走"。[1][2]

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上市辅导工作中，"着力最多且耗时最久"的难点集中在财务内控合规性上：

• 应收账款核算违规
  ：按客户维度核算应收账款，不同订单预收款冲减其他订单应收账款，不满足最新企业会计准则要求
• 预收款长期挂账
  ：财务账面存在大额账龄超过一年的预收款项，公司未及时核实原因
• 合同管理缺失
  ：与部分零星镀锌客户因金额较小未签订销售合同
• 海外运费核算错误
  ：未将海外运费作为合同履约成本在营业成本中列示，仍在销售费用中核算[2]

，德宝股份负责施工的深圳福田区莲花山公园5G基站安装现场发生起重伤害事故，造成，直接经济损失160万元。[2]

• 事故原因
  ：安全意识淡薄、违规高处作业；未落实安全教育培训制度；将工程委托给不具备资质的单位施工
• 处罚结果
  ：2025年6月10日，深圳市福田区应急管理局对德宝股份处以
  30万元罚款
  的行政处罚[2]

，时任德宝股份董事、副总经理兼财务负责人突然离职。调查显示：

• 刘建裕曾参与美晨科技（赛石园林）财务造假案，导致美晨科技
  累计虚增收入14.38亿元
  ，
  虚增利润6.58亿元
• 山东证监局对刘建裕处以
  警告及20万元罚款
• 深交所于2025年10月对刘建裕给予
  公开谴责
  处分
• 刘建裕通过其独资的杭州鑫昊仍持有德宝股份
  50万股
  股份（第十五大股东）[2]

指标	2023年	2024年	变动幅度
营业收入	8.388亿元	6.81亿元	-18.8%
扣非净利润	-	3424.26万元	-52.5%

2025年前7个月业绩进一步恶化：

• 营业收入：约3.77亿元
• 扣非净利润：仅
  1435.98万元
  [2]

：

• 创业板IPO要求"最近一年净利润不低于6000万元"，德宝股份已难以达标
• 北交所上市标准一要求"加权平均净资产收益率平均不低于8%"，德宝股份2024年仅为
  7.66%
  [2]

德宝股份对中国铁塔存在严重依赖：

• 报告期内对中国铁塔营收占比最高达
  74%
• 2024年对中国铁塔采购金额约
  4.476亿元
  ，较2023年减少超1亿元[2]

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面对困境，德宝股份于

正式向全国中小企业股份转让系统（新三板）递交挂牌申请。虽然挂牌新三板本身并非最终目的，但北交所要求企业须为新三板挂牌公司方可申报，因此北交所或成为德宝股份新的资本化"退路"。[1][2]

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德宝股份上市进程缓慢是多重因素叠加的结果：

1. 财务内控体系不健全
   ，辅导期内持续发现合规问题
2. 重大安全事故及处罚
   ，影响企业合规形象
3. 财务负责人涉财务造假案
   ，严重损害市场信任
4. 业绩持续下滑
   ，已难以满足创业板、北交所等各板块上市条件
5. 冗长的辅导周期错失最佳申报窗口
   （2023年是德宝股份近三年业绩最佳时期）

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[1] 腾讯网 - “财务内控瑕疵拖累,德宝股份重启上市推进维艰,欲’屈尊’北交所?” (https://new.qq.com/rain/a/20260204A009DR00)

[2] 搜狐网 - “创业板IPO告败五年,德宝股份重启上市推进维艰欲屈尊北交所?” (https://www.sohu.com/a/983424913_211762)