海宏液压北交所IPO与实控人套现事件综合分析

根据公开信息，浙江海宏液压科技股份有限公司（以下简称"海宏液压"）的北交所上市进程如下[1][2]：

海宏液压是一家专注于液压元件研发销售的国家级重点专精特新"小巨人"企业，目前在全国中小企业股份转让系统（新三板）创新层挂牌，代码为873695。

减持前，安吉东颖持有904.66万股，占总股本的8.7094%；减持后，持股比例下降至约3.6904%[3][4]。

海宏液压曾有创业板IPO失败的历史，且受到深交所纪律处分：

深交所在纪律处分中明确指出：海宏液压"作为信息披露的第一责任人"，未能保证其发行上市申请文件和信息披露的真实、准确、完整，主要涉及上市材料信息披露不实及关联交易披露不准确等问题[4][5]。

• 套现发生在2025年12月4日，距离北交所辅导备案（2026年1月）仅约一个月
• 在上市筹备关键期进行大额套现，容易引发监管和市场对公司上市动机的质疑

• 套现金额超过5000万元，占总股本5%
• 折价40.45%表明存在强烈的抛售意愿，可能被解读为实控人对公司估值的信心不足

• 深交所通报批评的"前科"尚未完全消除影响
• 投行专业人士指出：纪律处分是否影响北交所过会，“主要还是要看此前被查出的相关违规事项是否得到有效整改，相关负面影响是否得到消除，且在此后的上市审核过程中，是否还会出现新的不规范情况的风险”[4]

• 扣非净利润已实现过亿规模，符合北交所上市财务条件
• 属于国家重点支持的高新技术企业和专精特新企业

• 进入辅导期后，公司有充足时间进行内控整改和合规完善
• 辅导机构的持续督导可帮助公司达到上市规范要求

1. 套现时机敏感
   ：在IPO筹备关键期套现，容易被监管层解读为"圈钱"或对公司前景信心不足

2. 需关注审核问询
   ：北交所在审核中极大概率会就套现行为进行专项问询，要求公司说明套现原因、合理性及对公司治理的影响

3. 历史问题叠加效应
   ：深交所通报批评的违规记录与本次套现事件可能形成"负面印象叠加"，增加审核难度

4. 整改有效性将是关键
   ：公司能否在辅导期内有效整改内控缺陷、完善信息披露制度，并就套现行为给出合理解释，将直接影响最终过会结果

• 密切关注北交所后续问询内容及公司的回复
• 关注公司是否就套现行为发布专项说明
• 评估整改效果及监管态度变化再做投资决策

[1] 和讯网 - “IPO观察日报(2.5):丹诺医药港股递表;沃尔核材港股招股;华汇智能、新富科技北交所过会” (http://tech.hexun.com/2026-02-05/223405284.html)

[2] 搜狐 - “海宏液压(873695):北交所上市申请已完成辅导备案,国家级重点专精特新小巨人,聚焦液压元件研发销售” (https://www.sohu.com/a/983801014_639898)

[3] 腾讯网 - “曾因带病闯关创业板IPO遭深交所通报批评,海宏液压携破亿净利润欲转投北交所:实控人关联企业敏感时期已大手笔减持套现5000余万!” (https://new.qq.com/rain/a/20260206A00F1500)

[4] 搜狐 - “曾因IPO遭深交所通报批评,海宏液压携破亿净利润欲情归北交所” (https://www.sohu.com/a/984259961_211762)

[5] 腾讯网 - “海宏液压(873695):北交所上市申请已提交辅导备案材料,国家级重点专精特新小巨人,聚焦液压元件研发销售” (https://new.qq.com/rain/a/20260120A070CP00)