美团（3690.HK）2025年盈利能力分析

根据最新财务数据，美团在2025年面临严峻的盈利压力，主要盈利能力指标呈现显著恶化趋势[0]：

盈利指标	数值	评价
净利润率	-0.55%	亏损状态
经营利润率	-0.49%	亏损状态
ROE（净资产收益率）	-1.12%	负收益
P/E比率	-249.95x	亏损导致指标失效

美团2025年各季度盈利呈现

态势[0][1][2]：

季度	EPS（每股收益）	营收	盈利/亏损情况
Q1 FY2025	$1.90	$923.7亿	盈利
Q2 FY2025	$0.26	$1004.8亿	盈利但大幅下滑
Q3 FY2025	-$2.84	$1044.0亿	巨亏
前三季度累计	—	—	净亏损82.11亿元

：市场预期Q3 EPS为-$2.11，但实际为-$2.84，[0]。

这是美团的核心业务板块，包含外卖、到店服务等，在2025年遭遇

[1][2]：

• Q3经营利润
  ：从去年同期
  盈利152亿元
  暴跌至
  亏损141亿元
• 变化幅度
  ：由盈转亏，差额高达
  293亿元
• 单季销售营销支出
  ：高达
  343亿元
  ，同比
  暴增90.9%
• 评级
  ：这是美团2018年上市以来
  最大单季亏损
  [2]

• Q3收入同比增长15.9%至280亿元人民币
• 分部经营亏损13亿元，亏损率4.6%，环比改善2.5个百分点[1]

根据行业数据，美团、京东、阿里三家在2025年Q2和Q3

[2]。淘宝闪购放出豪言，2026年目标是拿下即时零售市场"绝对第一"，迫使美团进行高额补贴应对。

• 京东、阿里全面进入即时零售领域
• 美团从行业规则制定者沦为"多方围猎下的靶心"[3]
• 市场份额争夺导致营销费用失控

美团股价在2025年经历了

[0]：

时间段	跌幅
近5日	-6.78%
近1月	-13.85%
近6月	-24.53%
近1年	-39.11%
近3年	-44.30%
近5年	-77.51%

：$91.40，低于20日均线（$97.66）和50日均线（$100.00），呈现明显的下跌趋势。

项目	详情
整体评级	SELL（卖出）
卖出评级比例	100%
最近分析师行动	Barclays维持Underweight（2022年3月）
下次财报发布	2026年3月19日（Q4 FY2025）[0]

面对严峻的盈利压力，美团正在采取以下策略：

1. 收购叮咚买菜
   ：以7.17亿美元收购国内领先生鲜电商叮咚买菜[1]，试图在生鲜电商"第二战场"建立绝对优势

2. 业务收缩
   ：
   • 关停"团好货"（多日达货架电商业务）
   • 收缩"美团优选"（社区团购业务）
   • 将资源从与自身基因错位的业务中抽离

3. 聚焦即时零售
   ：全力聚焦核心即时零售战场

：

美团2025年的盈利能力经历了

，从盈利状态转为巨额亏损，主要原因包括：

1. 外部竞争
   ：京东、阿里等巨头大规模进入即时零售市场，掀起补贴大战
2. 成本失控
   ：销售营销费用同比暴增90.9%，严重侵蚀利润
3. 市场份额压力
   ：被迫以高成本应对竞争，导致盈利能力崩塌

：

• 亏损可能持续扩大
• 市场份额面临严峻挑战
• 股价可能继续承压

：

• 2026年3月19日将发布的Q4 FY2025财报
• 即时零售市场竞争态势演变
• 美团战略调整效果

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[0] 金灵API - 美团财务数据与市场数据 (2026-02-06)

[1] 新浪财经 - “10亿美元暗度陈仓,王兴真着急了” (https://k.sina.com.cn/article_7857201856_1d45362c00190251sk.html)

[2] 搜狐 - “美团拟吞并叮咚:抄底良机,还是资本豪赌?” (https://www.sohu.com/a/984391681_250147)

[3] 搜狐 - “外卖大战熄火,但美团的’孤独’战争远未结束” (https://www.sohu.com/a/983469611_122401597)

[4] 腾讯新闻 - “美团拿下叮咚买菜” (https://new.qq.com/rain/a/20260205A06J6500)