仙乐健康(300791.SZ) 2025年现金流状况分析报告

现在我已经收集了足够的数据，让我为您提供仙乐健康2025年现金流状况的全面分析报告。

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仙乐健康是中国领先的营养健康食品解决方案提供商，于深圳证券交易所创业板上市，股票代码300791.SZ。公司业务涵盖营养保健食品的研发、生产与销售，主要产品包括维生素、矿物质、植物提取物等营养补充剂[0]。

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指标	数值	同比变化
2025年前三季度经营活动现金流	4.11亿元	+45.50%
2025年Q1经营活动现金流	6,352.25万元	+167.23%
每股经营性现金流	0.27元	+167.23%

• 2025年前三季度，公司实现营业总收入
  32.91亿元
  ，同比增长7.96%[1]
• 经营活动现金流增长显著高于营收增长，表明公司现金创造能力持续增强
• 经营性现金流占净利润比例健康，盈利质量较好

指标	数值	用途说明
2025年前三季度投资活动现金流	-2.94亿元	泰国生产基地建设、长期资产购置

• 公司正处于全球化布局的关键时期，泰国生产基地的建设是主要投资方向
• 投资活动现金流出属于战略性资本开支，有利于中长期发展
• 与2024年同期相比，投资节奏有所放缓，显示出更加审慎的资本配置[2]

指标	数值	用途说明
2025年前三季度筹资活动现金流	-2.14亿元	偿还借款、优化负债结构

• 公司主动降低财务杠杆，偿还部分借款
• 有息负债规模为
  12.93亿元
  ，同比增长10.12%，但整体可控[1]
• 有息资产负债率为23.03%，处于行业合理水平

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年份	经营活动现金流	资本支出	自由现金流
2020年	3.20亿元	-2.23亿元	0.96亿元
2021年	3.41亿元	-5.25亿元	-1.83亿元
2022年	4.45亿元	-2.94亿元	1.51亿元
2023年	3.86亿元	-4.52亿元	-0.66亿元
2024年	5.67亿元	-4.12亿元	1.55亿元

• 2024年公司自由现金流由负转正，达到
  1.55亿元
  ，同比增长335.96%[0]
• 这标志着公司从投资扩张期逐步进入现金流收获期
• 2025年预计延续正向自由现金流趋势

指标	数值	同比变化
货币资金（2025年Q1）	6.01亿元	+45.33%
期末现金余额（2024年）	6.33亿元	+21.20%

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维度	评估	说明
现金创造能力	✓ 优秀	经营活动现金流持续增长，2025年Q1同比+167%
自由现金流	✓ 改善	2024年由负转正，2025年有望延续
流动性指标	✓ 稳健	流动比率1.89，速动比率1.39[0]
债务结构	✓ 合理	有息负债率23.03%，处于可控水平
营收匹配度	✓ 健康	经营现金流与营收同步增长

风险点	风险等级	说明
应收账款	⚠️ 关注	应收账款6.39亿元，占比营收较高
净利润下滑	⚠️ 关注	2025年预计净利同比降53%-69%[2]
季节性波动	⚠️ 关注	Q4业绩波动可能影响全年现金流

根据公司公告，2025年净利润预计下滑的核心原因包括：

• 个人护理业务板块处置计提
  1.95亿元资产减值损失
• 该减值损失属于会计处理，
  不影响实际现金流
  [3]

净利润下滑主要是资产减值造成的账面损失，公司的核心经营现金流依然保持健康增长态势。

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指标	预测值	依据
经营活动现金流	约5.5-6亿元	前三季度4.11亿元+季节性规律
自由现金流	约1-1.5亿元	资本开支节奏放缓
净现金流	小幅正流入	投资与筹资活动趋于平衡

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1. 经营活动现金流表现强劲
   ：前三季度同比增长45.50%，显示核心业务现金创造能力稳健

2. 自由现金流持续改善
   ：2024年由负转正，2025年有望延续正向趋势

3. 流动性充裕
   ：货币资金增长45.33%，流动比率和速动比率均处于安全区间

4. 债务结构优化
   ：主动偿还借款，有息负债率控制在合理范围

5. 资产减值不影响现金流
   ：1.95亿元减值损失为会计处理，不影响实际现金流入

• 需关注应收账款回收情况（应收账款/利润比例达196.51%）[1]
• 港股IPO进程中的不确定性
• 行业竞争加剧可能影响未来现金流表现

评估维度	得分
现金创造能力	★★★★☆
自由现金流	★★★★☆
流动性	★★★★★
债务安全	★★★★☆
综合评级	A级（健康）

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[0] 金灵API - 仙乐健康公司概况与财务数据 (300791.SZ)

[1] 腾讯新闻 - “仙乐健康2025年一季度盈利能力提升,需关注债务及应收账款” (https://new.qq.com/rain/a/20250425A01PIU00)

[2] 腾讯新闻 - “仙乐健康递表港交所拟冲刺’AH’ 预计2025年净利同比’腰斩’” (https://new.qq.com/rain/a/20260202A04V6L00)

[3] 搜狐 - “锚定全球化 仙乐健康冲刺’AH’上市” (https://www.sohu.com/a/983430304_122014422)