碧桂园债务重组完成后的经营现金流前景分析

根据最新信息[1][2]，碧桂园于2025年12月31日正式完成重大债务重组：

• 境内债务
  ：9笔合计137.7亿元人民币的境内债券重组方案全部通过
• 境外债务
  ：涉及规模约177亿美元的境外债务重组方案于2025年12月31日生效
• 整体降债规模
  ：近900亿元人民币
• 融资成本
  ：重组后新债务融资成本骤降至1%-2.5%，为近五年最低水平

根据最新财务数据[0]：

财务指标	数值	评估
自由现金流（FCF）	-33.21亿元	负数
债务风险评级	高风险	严峻
流动比率	1.25	勉强合格
速动比率	0.48	偏低
净利率	-1.41%	亏损
股价表现（近1年）	-30.86%	持续下跌

• 2026年1月销售数据
  ：合同销售金额仅约22.1亿元，销售建筑面积约28万平方米[3]
• 行业整体低迷
  ：2025年全国商品房销售面积同比下降8.7%，销售额下降12.6%[5]
• 市场需求疲软
  ：2025年新房销售面积较2021年峰值收缩近半[5]

公司明确表示，当前核心目标是实现

，最终目标是公司整体现金流和利润均为正[4]。但目前：

• 自由现金流为-33.21亿元
• 2024年、2023年均出现大幅亏损

• 融资金额大幅下降
  ：从原先的高成本融资降至1%-2.5%的低成本
• 债务期限延长
  ：获得未来五年的关键窗口期
• 财务费用节省
  ：每年可节省大量利息支出

• 2025年全年完成房屋交付近17万套
• 三年累计交付总量近115万套
• 交付量在第三方榜单中持续位列行业第一[1]

• 2026年政策释放"稳预期"信号，强调"尽可能缩短调整时间"[5]
• 换房退税政策延长、白名单项目贷款展期等具体措施落地
• 预计2026年市场跌幅将较2025年有所收窄[5]

：经营现金流

• 房地产市场整体延续调整态势
• 销售端压力持续，1月销售金额仅22.1亿元
• 现金流仍为负数，偿债压力虽有缓解但依然严峻

：存在

• 债务重组降低财务费用，为经营减压
• 政策持续发力有望带动市场需求企稳
• 公司若能持续保持交付能力，恢复市场信心

：

1. 2026年合同销售金额能否企稳回升
2. 经营性现金流何时实现转正
3. 政策落地效果及市场需求修复程度

总体而言，900亿债务重组的成功为碧桂园赢得了宝贵的"以时间换空间"的机会[2]，但在房地产市场整体调整的背景下，经营现金流的实质性改善仍需等待市场回暖和政策效果显现。

---

[1] 腾讯网 - 碧桂园2026年度工作会议：砺韧同心，履践新程 (https://new.qq.com/rain/a/20260203A05UL800)

[2] 搜狐 - 债务重组刚通过，杨惠妍就被上交所处分了 (https://www.sohu.com/a/986344354_407695)

[3] 腾讯网 - 碧桂园2026年1月实现归属公司股东权益的合同销售金额约22.1亿元 (https://new.qq.com/rain/a/20260203A05VP400)

[4] 腾讯网 - 杨惠妍收到上交所纪律处分决定书 (https://new.qq.com/rain/a/20260210A079C300)

[5] 腾讯网 - 2025年销售8.4万亿收官！2026楼市能稳住吗？ (https://new.qq.com/rain/a/20260119A037RX00)