七牛智能AI模型调度平台商业模式分析

七牛智能（02567.HK）是一家深耕音视频云服务领域14年的科技公司，于2024年10月在港交所上市。公司传统业务涵盖音视频平台即服务（MPaaS）和应用平台即服务（APaaS）两大板块，主要产品包括对象存储平台（Kodo）、内容分发网络（QCDN）、互动直播产品及智媒数据分析平台（Dora）等[1]。

2025年以来，面对AI大模型浪潮，七牛智能积极战略转型，推出"AI大模型广场"（MaaS平台），被市场冠以"中国版OpenRouter"的称号，定位为AI开发的"中立调度枢纽"[2]。

指标	2024年	2025年上半年	同比增长
营业收入	14.37亿元	8.29亿元	16.8%
净亏损	4.59亿元	-	扩大42%
AI相关收入	-	1.84亿元	占总收入22.2%

数据来源：七牛智能业绩公告[3][4]

• MPaaS业务（传统音视频云服务）
  ：2025年上半年收入5.91亿元，同比增长16.4%，仍是主要收入来源
• AI相关收入
  ：已达1.84亿元，占总收入22.2%，呈现快速增长态势
• 平台用户
  ：开发者群体超169万，AI应用开发者用户突破15,000人[4]

值得注意的是，七牛智能经调整EBITDA已大幅收窄至-350万元，较去年同期收窄64.6%，接近转正[4]。

七牛智能MaaS平台采用类似OpenRouter的多模型聚合调度模式，其核心商业逻辑包括：

1. 统一API架构
   ：提供标准化接口，开发者可无缝切换DeepSeek、GLM、Qwen等多种模型，无需复杂重构
2. 多模型调度能力
   ：集成数十种主流大模型，支持按需选择和自动路由
3. 中立性定位
   ：区别于AWS、Azure等深度绑定特定模型厂商的巨头，保持绝对中立，成为开发者进行AB测试和性能基准测试的平台
4. 按量计费模式
   ：分享模型调用量爆发红利，无需承担模型研发的高额亏损风险[2]

• 中立性优势
  ：不代表任何特定模型厂商利益，兼容并蓄各类模型
• 场景融合
  ：结合自身音视频云服务优势，推出DeepSeek数字人一体机、数字人营销AI Agent等产品
• 开发者生态
  ：与VS Code、Cline等开发工具深度集成[2]

厂商	核心优势	竞争策略
阿里·通义千问	阿里云生态支撑，日均调用量破百亿次	开源模型家族Qwen系列，行业渗透超60%
百度·文心一言	百度APP入口，知识问答场景市占率超70%	央企覆盖率达90%，知识图谱深度融合
字节·豆包	抖音、头条入口，5000万日活用户	短视频脚本生成主导，商业化效率行业第一
腾讯·混元	微信生态，23亿次日交互	深度整合企业微信、腾讯会议[5][6]

• DeepSeek
  ：以1/3推理成本实现技术突破，开源策略吸引全球开发者
• 智谱AI
  ：GLM系列在代码生成领域表现突出[6]

1. 规模差距显著
   ：七牛智能市值仅约11亿港元，与巨头差距悬殊
2. 盈利压力持续
   ：2024年净亏损4.59亿元，亏损呈扩大趋势
3. 资源禀赋不足
   ：研发投入、算力资源、品牌影响力均弱于巨头

七牛智能应充分发挥在音视频领域14年的技术积累，将MaaS平台与音视频场景深度融合：

• 数字人解决方案
  ：结合DeepSeek推理能力，打造具有"逻辑推理"引擎的数字人产品
• AIGC音视频应用
  ：利用多模型调度能力，为直播、短视频、在线教育等场景提供差异化AI能力
• 企业级私有化部署
  ：针对中小客户提供轻量化、低成本的AI解决方案

• 开发者社区运营
  ：持续扩大169万开发者用户基础，提升平台粘性
• APaaS能力延伸
  ：基于MPaaS能力，利用低代码平台提供场景化解决方案
• Agent+MCP服务
  ：提前布局多智能体时代，提供Agent构建工具链

• AI收入占比提升
  ：将AI相关收入占比从22%提升至40%以上
• EBITDA转正
  ：尽快实现经调整EBITDA转正，改善市场预期
• 客户结构优化
  ：降低单一客户依赖（2024年单一客户收入占比20%）

• 推理算力投入
  ：加大GPU集群投入，满足日益增长的AI推理需求
• 模型适配效率
  ：快速跟进最新开源模型（如DeepSeek系列），保持平台模型丰富度
• 性能优化
  ：提升模型调度效率，降低延迟和成本

因素	影响
AI应用爆发	中国生成式AI用户达5.15亿，市场空间广阔
开源模型崛起	DeepSeek等开源模型降低技术门槛，七牛智能可轻资产运营
中立平台需求	开发者对多模型切换、AB测试需求强烈
边缘计算趋势	轻量化模型推理需求增长，提供差异化机会

因素	影响
巨头挤压	阿里、腾讯、百度可能推出类似中立平台
技术迭代快	模型技术快速演进，平台技术护城河较浅
盈利难题	持续亏损可能影响资本支持
监管政策	AI监管趋严可能影响业务拓展

七牛智能的MaaS平台商业模式具备一定可行性，主要依据：

1. 市场定位清晰
   ：作为"中立路由器"填补市场空白，与巨头形成差异化竞争
2. 已有客户基础
   ：169万开发者用户和15,000家AI用户提供变现基础
3. 边际改善明显
   ：AI收入快速增长，EBITDA接近转正
4. 轻资产运营
   ：不承担模型研发风险，分享调用量红利

面对阿里、腾讯、百度等巨头竞争，七牛智能应采取以下策略：

1. 聚焦音视频+AI垂直赛道
   ：发挥14年音视频技术积累，构建场景壁垒
2. 服务中小客户
   ：避开与巨头在大型企业市场的正面竞争
3. 快速响应能力
   ：敏捷跟进最新模型和开源技术
4. 生态合作联盟
   ：与芯片厂商、垂直应用商建立合作

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[1] 理杏仁 - 七牛智能(02567)公司概况 (https://www.lixinger.com/equity/company/detail/hk/02567/2567/profile)

[2] 腾讯网 - 中国版"OpenRouter"七牛智能港股唯一具备"AI枢纽"能力的稀缺标的 (https://new.qq.com/rain/a/20260121A02OAX00)

[3] 网易订阅 - 七牛云:营收14.4亿、亏损4.6亿 (https://www.163.com/dy/article/JSI0KVL80511D6RL.html)

[4] 腾讯网 - 七牛智能:上半年营收增长16.8% 经调整EBITDA接近转正 (https://new.qq.com/rain/a/20250826A0744900)

[5] 搜狐 - 2025中国AI模型市场全景解析 (https://www.sohu.com/a/957807270_121903893)

[6] 新浪网 - 2025中国AI大模型三梯队 (https://k.sina.com.cn/article_7857201856_1d45362c001901o47a.html)